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投資要點(diǎn)：
　　維持增持。我們維持公司2022-2024年EPS為0.75元、0.88元、1.04元，給予行業(yè)2023年平均28.7倍PE，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至25.26（+5.84）元。
　　業(yè)績符合預(yù)期。公司2022單三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.68億元，同比增長24.05%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利0.93億元，同比增長5.17%，扣非歸母凈利潤0.81億元，同比增長5.49%。
　　前瞻布局多業(yè)務(wù)線條，精修內(nèi)功提升競爭力。產(chǎn)品端：寵物動保產(chǎn)品莫普欣、吡丙醚和非潑羅尼吡丙醚滴劑落地進(jìn)一步擴(kuò)充產(chǎn)品矩陣。渠道端：畜禽動保方面，公司力抓大客戶深度戰(zhàn)略服務(wù)模式，通過完整的疫苗藥品產(chǎn)品線和全方位的監(jiān)測診斷技術(shù)服務(wù)，提升客戶粘性，寵物動保方面，與瑞派寵物進(jìn)一步深化聯(lián)動機(jī)制卓有成效；此外，公司內(nèi)部運(yùn)營、管理能力顯著提升，針對三季度多重不確定性的局面，畜禽動保市場份額有小幅下降，但寵物、原料藥板塊快速增長。多因素共振，公司多業(yè)務(wù)線條均保持快速增長，其中家禽業(yè)務(wù)板塊收入同比下降14%，畜用疫苗業(yè)務(wù)板塊收入同比下降22%，寵物事業(yè)部收入同比增長113%，原料藥產(chǎn)品收入同比增長11.3%。
　　迎周期紅利，景氣爬升趨勢向好。家畜存欄最差的時間或已過去，農(nóng)業(yè)部披露的7月份能繁母豬存欄環(huán)比增長0.5%；家禽存欄已經(jīng)進(jìn)入底部，隨著下游家禽周期反轉(zhuǎn)，禽存欄有望增長。在下游景氣度趨勢向好背景下，公司業(yè)務(wù)景氣度有望持續(xù)爬升。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：禽價(jià)低于預(yù)期；新疫苗獲取生產(chǎn)批文速度低于預(yù)期。