>> 華泰期貨-白糖月報：印度延續(xù)出口限制政策，內(nèi)外糖價沖高回落-221204
| 上傳日期： |
2022/12/5 |
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| 922KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
楊澤元 |
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策略摘要
從中期來看，雖然印度新榨季出口量可能下降100-300萬噸，但全球延續(xù)高產(chǎn)，其中泰國預(yù)估增產(chǎn)約200萬噸，巴西當(dāng)前甘蔗制糖比例處于歷史高位，明年增產(chǎn)潛力較大，或達(dá)到300萬噸以上，國際糖市供應(yīng)從缺口轉(zhuǎn)為過剩，前景并不樂觀。國內(nèi)方面，2019/20至2021/22連續(xù)三個榨季大量進(jìn)口，國內(nèi)積累了大量庫存。雖然目前國內(nèi)進(jìn)口利潤嚴(yán)重倒掛，但是進(jìn)口量仍處于歷史高位，并且預(yù)計新榨季國內(nèi)產(chǎn)量變化不大，國內(nèi)庫存問題并未得到解決，內(nèi)在缺乏上漲動力。往下看，因人民幣匯率貶值，當(dāng)前配額外進(jìn)口利潤嚴(yán)重倒掛，糖價向下的空間亦不大，預(yù)期中期維持區(qū)間震蕩，但震蕩重心將會逐步下移。
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