>> 華安證券-鋼鐵行業(yè)周報(bào)：消費(fèi)淡季供需雙弱，靜待需求回升-221204
| 上傳日期： |
2022/12/5 |
大小： |
1703KB |
| 格式： |
pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
華安證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
許勇其 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
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本周上證綜指漲幅為1.76%，鋼鐵板塊漲幅為0.21%；子板塊中普鋼板塊漲幅為0.08%，特材板塊跌幅為0.92%。
鋼材市場(chǎng)：終端消費(fèi)淡季疊加冬儲(chǔ)需求不強(qiáng)，本周鋼價(jià)窄幅震蕩，整體呈現(xiàn)需求回落預(yù)期偏強(qiáng)格局。
需求端：隨著終端消費(fèi)進(jìn)入淡季，后期市場(chǎng)需求強(qiáng)度更多取決于下游冬儲(chǔ)，本周鋼材需求回落，總庫(kù)存降幅進(jìn)一步放緩，鋼廠盈利仍處于低位，預(yù)計(jì)下周鋼價(jià)走勢(shì)寬幅震蕩。
成本端：本周原材料價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，鐵礦石進(jìn)口價(jià)格持續(xù)增長(zhǎng)，第二輪焦炭?jī)r(jià)格提漲已全面落地。高成本對(duì)鋼價(jià)有支撐作用，同時(shí)進(jìn)一步擠壓鋼廠利潤(rùn)，鋼廠生產(chǎn)積極性不強(qiáng)。
政策端：廣州、成都等多地調(diào)整疫情防控措施，對(duì)市場(chǎng)信心有所提振。
高頻數(shù)據(jù)：
1）鋼材價(jià)格：Myspic綜合鋼價(jià)指數(shù)+0.49%，其中長(zhǎng)材、扁平板分別+0.11%、+0.98%。螺紋鋼價(jià)格為3,808.00元/噸，環(huán)比+1.93%；熱軋板卷價(jià)格4,010.00元/噸，環(huán)比+1.52%。原材料成本：鐵礦石價(jià)格為787.50元/噸，環(huán)比+3.89%；焦炭?jī)r(jià)格為2819.00元/噸，環(huán)比+0.46%；焦煤價(jià)格為2200.00元/噸，環(huán)比-0.14%。盈利：螺紋、線材、熱軋盤(pán)面利潤(rùn)分別為-466.70元/噸、196.10元/噸、-550.10元/噸。
2）產(chǎn)量：冷軋、熱軋、線材、中厚板、螺紋產(chǎn)量分別為81.18 (-2.18%)/297.59(+3.03%) /119.12 (-1.06%) /142.87（+0.17%) /284.14(-0.26%)萬(wàn)噸。開(kāi)工率：高爐開(kāi)工率75.61%，環(huán)比-1.84pct；電爐開(kāi)工率58.33%，環(huán)比-4.22pct；高爐產(chǎn)能利用率82.62%，環(huán)比+0.12pct；電爐產(chǎn)能利用率54.41%，環(huán)比-2.26pct。庫(kù)存：總社庫(kù)852.09萬(wàn)噸，環(huán)比-0.46%；總廠庫(kù)429.73萬(wàn)噸，環(huán)比-0.84%；螺紋社庫(kù)354.57萬(wàn)噸，環(huán)比+0.34%；螺紋廠庫(kù)182.07萬(wàn)噸，環(huán)比+1.77%。
特鋼方面，在高質(zhì)量發(fā)展政策導(dǎo)向下，管道、鋼結(jié)構(gòu)等細(xì)分賽道值得關(guān)注。從新基建的角度考慮，中國(guó)的管道已進(jìn)入更新?lián)Q代階段，農(nóng)村的供水排水系統(tǒng)建設(shè)粗糙，城鎮(zhèn)海綿管網(wǎng)建設(shè)也近在眼前，建議關(guān)注新興鑄管、金洲管道、友發(fā)集團(tuán)等。作為新能源汽車(chē)領(lǐng)域核心金屬材料，電工鋼也是值得關(guān)注的板塊，新能源汽車(chē)迅速發(fā)展帶動(dòng)了電工鋼的下游需求，目前板塊估值普遍不高，長(zhǎng)期看好電工鋼板塊，建議關(guān)注寶鋼股份、馬鋼股份、首鋼股份等。
1.投資建議
制造業(yè)需求復(fù)蘇疊加碳達(dá)峰、碳中和背景，鋼鐵行業(yè)盈利邏輯得以重構(gòu)，鋼企在周期輪動(dòng)中進(jìn)一步受益，我們長(zhǎng)期仍然看好鋼鐵板塊。國(guó)防軍工、航空航天產(chǎn)業(yè)高景氣度疊加廣闊的國(guó)產(chǎn)替代空間，高溫合金、特種不銹鋼、超高強(qiáng)度鋼等產(chǎn)品占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位，建議重點(diǎn)關(guān)注中報(bào)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)行業(yè)高景氣度的特鋼龍頭：撫順特鋼；傳統(tǒng)領(lǐng)域龍頭+熱門(mén)新興業(yè)務(wù)標(biāo)的更受市場(chǎng)青睞，建議重點(diǎn)關(guān)注不銹鋼棒線材及云母提鋰龍頭：永興材料；以及冷軋不銹鋼領(lǐng)域的高成長(zhǎng)性龍頭標(biāo)的：甬金股份。
2.風(fēng)險(xiǎn)提示
新冠疫情反復(fù)；經(jīng)濟(jì)下行加快；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)；地產(chǎn)用鋼需求大幅下滑；鋼材去庫(kù)存化進(jìn)程受阻。
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