>> 國盛證券-鋼鐵行業(yè)周報：需求弱現(xiàn)實延續(xù)，宏觀強預期升溫-221204
| 上傳日期： |
2022/12/5 |
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| 2669KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張津銘 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
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無限制-登錄即可下載 |
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本周行情回顧
中信鋼鐵指數(shù)報收1703.18點，上漲0.08%，跑輸滬深300指數(shù)2.44pct，位列30個中信一級板塊漲跌幅榜第28位。
重點領域分析：
供給由降轉(zhuǎn)增，需求季節(jié)性回落。本周全國高爐產(chǎn)能利用率及鋼材產(chǎn)量由降轉(zhuǎn)增，國內(nèi)247家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率為82.6%，環(huán)比+0.1pct，同比+7.8pct；91家電弧爐產(chǎn)能利用率為54.4%，環(huán)比-1.3pct，同比+0.4pct；五大品種鋼材周產(chǎn)量為924.9萬噸，環(huán)比+0.6%，同比+3.8%；本周鋼廠日均鐵水產(chǎn)量略增至222.8萬噸，電爐產(chǎn)能利用率回落，鋼材產(chǎn)量在連降四周后首次回升，預計后續(xù)供給在需求淡季及原料走強影響下增幅受限；庫存方面，五大品種鋼材周社會庫存為852.1萬噸，環(huán)比-0.5%，同比-14.3%；本周鋼廠庫存為429.7萬噸，環(huán)比-0.8%，同比-16.1%；鋼材總庫存周降0.6%，降幅較上周再度收窄1.3pct，其中螺紋鋼總庫存轉(zhuǎn)增，顯示建筑業(yè)需求轉(zhuǎn)弱；由產(chǎn)量與總庫存數(shù)據(jù)匯總后的五大品種鋼材周表觀消費為932.5萬噸，環(huán)比-1.3%，同比-4.7%，其中螺紋鋼周表觀消費279.8萬噸，環(huán)比-3.9%，同比-18.3%，本周鋼材消費量再度回落，建材成交量顯著下行，多地雨雪降溫及疫情管控繼續(xù)影響需求釋放；本周鋼材現(xiàn)貨價格在宏觀利好預期支撐下偏強運行，鐵礦價格持續(xù)反彈，主流鋼材長流程即期毛利及電爐毛利回落、原料滯后三周毛利環(huán)比改善。
鋼廠盈利比例回落，宏觀強預期升溫。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本周247家鋼廠盈利率為23.81%，環(huán)比+1.30pct；隨著“地產(chǎn)金融十六條”以及“優(yōu)化防控措施二十條”等政策的逐步落地，周內(nèi)鋼材與原料期現(xiàn)價格顯著上漲，板塊個股走勢偏強，同時降準后宏觀政策積極預期再度升溫，有助于板塊估值修復以及價格上行，繼續(xù)關注宏觀及地產(chǎn)政策的執(zhí)行落地情況，以及對地產(chǎn)開工、施工和終端實物需求的影響。
鋼管企業(yè)持續(xù)受益于煤電裝機提升及油氣景氣預期。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，1-10月全社會用電量同比增長3.8%，火電投資完成額同比增長42.8%，核電投資完成額同比增長19.9%，在當前能源自主可控，加快規(guī)劃建設新型能源體系的背景下，煤電與核電機組建設相關標的有望顯著受益；另外油氣開采及輸送管道相關標的有望受益于油氣行業(yè)景氣周期。
投資策略。當前鋼廠產(chǎn)量由降轉(zhuǎn)增，需求季節(jié)性走弱，鋼鐵板塊處于估值和供需結構底部狀態(tài)，中長期來看，宏觀積極政策預期進一步升溫，疫情防控措施持續(xù)優(yōu)化，地產(chǎn)、基建、汽車等行業(yè)利好政策不斷出臺，鋼鐵板塊估值修復潛力較大，繼續(xù)推薦顯著受益于煤電新建及改造周期的盛德鑫泰，受益于油氣、核電景氣周期的久立特材，兼具成長特性與低估值特征的甬金股份；建議關注受益于煤電景氣周期的常寶股份、武進不銹，低估值、具有顯著區(qū)位優(yōu)勢的新鋼股份與華菱鋼鐵，行業(yè)龍頭寶鋼股份。
風險提示：國內(nèi)產(chǎn)量調(diào)控政策超預期、下游需求不及預期、原料價格超預期上漲
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