>> 國金證券-“見微知著”跟蹤系列：疫情“至暗時刻”已過？-221204
| 上傳日期： |
2022/12/5 |
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| 2074KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
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作者： |
趙偉,楊飛 |
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“見微知著”系列第33期：多地出臺免查核酸等防控優(yōu)化措施，但疫情擴散對物流沖擊加速顯現(xiàn)、對人流及線下消費壓制增強、部分線下活動指標(biāo)已弱于4月。
多地出臺防控優(yōu)化措施，疫情對物流的擾動加速顯現(xiàn)，人流及線下消費走弱
全國單日新增感染有所回落，但多地疫情仍有所擴散、高風(fēng)險區(qū)域數(shù)量過千的地區(qū)GDP占比提升。目前全國單日新增感染人數(shù)3.3萬人、較本輪疫情單日新增感染高點4萬人已連續(xù)5天回落，但北京、山西、遼寧、天津等地疫情仍快速擴散。本周全國高風(fēng)險地區(qū)數(shù)量較上周增長62%，其中廣東、北京等地顯著提升，高風(fēng)險地區(qū)數(shù)量過千的地區(qū)合計GDP占比達(dá)48%、較上周增加11個百分點。
近期部委表態(tài)未提及“動態(tài)清零”并總結(jié)過往防控積極成果，多地出臺防控優(yōu)化措施。近日國務(wù)院副總理孫春蘭召開座談會，不同過往，本次表態(tài)未提及“動態(tài)清零”并表示“疫情防控三年來，我國在統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展取得重大積極成果”。多地出臺臨時管控區(qū)調(diào)整、免除核酸篩查等防控優(yōu)化措施，其中北京、廣州、天津等多地出臺取消群眾乘坐地鐵、公交等交通工具時的核酸查驗。
防控優(yōu)化持續(xù)推進(jìn)，但疫情擴散對物流的負(fù)面擾動加速突顯、物流整體水平仍好于4月。本周鐵路貨運運輸量和高速公路貨車通行量分別較上周下降3%、11%，各省高速公路關(guān)停服務(wù)區(qū)占比由上周的0.65%提升至本周的0.71%；近期全國整車貨運物流指數(shù)加速回落、較前周下降13%至83.4，但貨運水平仍高于4月疫情低點的77.8；受疫情影響較大的山西、湖北分別較前周回落36%、21%。
相較物流，地鐵客流等人流指標(biāo)已明顯低于4月，代表連鎖餐飲疫情歇業(yè)率創(chuàng)今年新高、流水強度回落。多地人流限制減弱，但人流仍加速回落；樣本城市地鐵客運較上周下降18%，目前地鐵客流僅為4月疫情低點的92%，國內(nèi)執(zhí)行航班維持低位，全國遷徙規(guī)模較上周下降22%、持平于4月疫情低點。代表連鎖餐飲疫情歇業(yè)率快速提升、較前周提升20個百分點至37%，流水恢復(fù)強度顯著回落。
地產(chǎn)鏈相關(guān)產(chǎn)需延續(xù)低迷、穩(wěn)增長相關(guān)投資需求仍具韌性，地產(chǎn)銷售低迷
工業(yè)生產(chǎn)普遍走弱，地產(chǎn)鏈相關(guān)需求延續(xù)低迷，但穩(wěn)增長相關(guān)投資需求仍有韌性。高爐開工率較上周回落1.4個百分點，水泥開工較上周下降4.5個百分點，PTA開工、滌綸長絲開工、汽車鋼胎開工等中游生產(chǎn)走弱；建筑鋼材成交、鋼鐵表觀消費、水泥出庫等需求指標(biāo)回落，但映射“穩(wěn)增長”的瀝青開工延續(xù)提升。
目前地產(chǎn)信貸、債券融資支持規(guī)模合計達(dá)2.5萬億、供給側(cè)支持力度加強，但地產(chǎn)需求持續(xù)走弱。信貸支持方面，截至本周，各銀行已披露對房企的授信總額度達(dá)2.4萬億元；債券融資方面，萬科、龍湖等企業(yè)申請儲架式注冊發(fā)行、合計規(guī)模達(dá)1210億元，實際融資支持落地效果仍待跟蹤。全國商品房成交延續(xù)低迷，11月，30大中城市商品房成交同比回落25%、降幅較10月走擴6.8個百分點。
我國港口出口集裝箱吞吐同比轉(zhuǎn)負(fù)、美國重箱進(jìn)口回落、越南出口走弱，或指向11月外貿(mào)活動加速走弱。11月下旬，八大樞紐港口外貿(mào)集裝箱吞吐同比下降3.5%，CCFI較上周回落6.3%，10月美國洛杉磯港重箱進(jìn)口同比減少24%、空箱進(jìn)口增長70%，11月越南出口同比回落1.3%、降幅較上月走擴12個百分點。
風(fēng)險提示：疫情反復(fù)，數(shù)據(jù)統(tǒng)計存在誤差或遺漏
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