>> 國金證券-巨一科技(688162)“裝備+電驅(qū)動”營收高增，盈利短期承壓-221028
| 上傳日期： |
2022/12/5 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
滿在朋,秦亞男 |
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業(yè)績簡評
10月28日，公司發(fā)布2022年三季度報告，前三季度公司實現(xiàn)營收21.7億元，同比增長54.0%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.0億元，同比下降30.2%。
經(jīng)營分析
裝備訂單協(xié)同電驅(qū)動業(yè)務(wù)放量推動公司營收高增：收入端，受益公司智能裝備業(yè)務(wù)項目交付及新能源汽車電機電控零部件業(yè)務(wù)增長，公司Q3單季收入7.4億元，同比增長76.8%。其中智能裝備業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收4.6億元，同比增長48.0%；新能源汽車電機電控零部件業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入2.8億元，同比增長161.0%。公司兼具電驅(qū)產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和裝備制造能力，積極布局兩大領(lǐng)域。裝備業(yè)務(wù)，公司持續(xù)獲得特斯拉、比亞迪等國際及國內(nèi)頭部造車新勢力企業(yè)訂單；電驅(qū)動業(yè)務(wù)積極向上突破客戶，在蔚來、理想、東風(fēng)日產(chǎn)等客戶實現(xiàn)新項目定點。公司在手訂單持續(xù)增加，Q3末合同負(fù)債18.5億元，較期初增長43.7%。
公司盈利能力短期承壓：公司Q3單季實現(xiàn)歸母凈利潤1.4億元，同比下降15.3%。公司前三季度毛利率、凈利率分別為17.8%、4.5%，同比分別下降7.9pct/5.4pct，公司整體盈利能力有所下降主要系新能源汽車電機電控零部件業(yè)務(wù)規(guī)模快速提升，收入結(jié)構(gòu)占比增加，同時疫情增加裝備項目實施成本、原材料價格上漲導(dǎo)致。單Q3公司毛利率18.0%，同比下降7.06pct，環(huán)比+1.74pct，已經(jīng)企穩(wěn)回升。費用端，公司持續(xù)研發(fā)投入保證產(chǎn)品核心競爭力及規(guī)模增長，同時高端人才引進(jìn)和數(shù)字化管理升級增加管理費用。公司前三季度期間費用率14.6%，同比下降2.2pct。其中銷售費用率、管理費用率、研發(fā)費用率分別為2.8%/5.0%/7.5%，同比分別下降0.5pct/0.5pct/0.4pct。
盈利預(yù)測與投資建議
預(yù)計公司2022-2024年歸母凈利潤為1.35、2.69、4.38億元，對應(yīng)PE分別為43/21/13倍?？紤]到公司兩大業(yè)務(wù)板塊持續(xù)放量，我們看好公司中長期發(fā)展趨勢，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示
電驅(qū)動系統(tǒng)技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險、毛利率下降風(fēng)險、存貨過快增長風(fēng)險。
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