>> 廣發(fā)證券-林洋能源(601222)布局TOPCon發(fā)力高效電池制造，光儲一體化戰(zhàn)略未來可期-221204
| 上傳日期： |
2022/12/5 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
郭鵬,陳子坤 |
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此報告為加密報告 |
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布局TOPCon延伸拓展高效制造領(lǐng)域，緊跟行業(yè)新一代發(fā)展趨勢。12月2日，公司發(fā)布投資公告，擬與南通市經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管委會簽訂投資協(xié)議，分兩期投資建設(shè)20GW高效N型TOPCon光伏電池項目，其中一期12GW投資金額50億元，二期8GW投資金額50億元。公司力爭在2022年12月底前開工一期一階段6GW，并于2023年7月底前竣工投產(chǎn)，一期二階段6GW計劃于2024年3月投產(chǎn)，5月達(dá)成12GW生產(chǎn)能力。此次整體投資進(jìn)展積極緊湊，體現(xiàn)林洋能源強(qiáng)勢回歸高效光伏制造決心。2022年以來，國內(nèi)TOPCon電池產(chǎn)能快速擴(kuò)張，TOPCon電池大規(guī)模量產(chǎn)得證，公司依托原有系統(tǒng)集成與EPC業(yè)務(wù)，打造“電池片+組件+光儲系統(tǒng)集成”的全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)態(tài)，確保業(yè)務(wù)高成長。
攜手億緯鋰能打造儲能全產(chǎn)業(yè)鏈，光儲一體化未來可期。11月18日，公司公告合資公司億緯林洋（公司持股35%，億緯鋰能持股65%）建設(shè)的年產(chǎn)10GWh儲能電池項目第一條產(chǎn)線已正式投產(chǎn)，第二三條產(chǎn)線將陸續(xù)完成調(diào)試投產(chǎn)，預(yù)計到明年上半年將形成10GWh儲能電芯生產(chǎn)能力，確保公司在儲能行業(yè)高成長背景下的電芯保供能力，支撐公司儲能業(yè)務(wù)全面拓展。此外，合資公司林洋億緯（公司持股85%，億緯鋰能持股15%）規(guī)劃的4條6GWh柔性智慧儲能PACK及直流系統(tǒng)產(chǎn)線中的第一條1.5GWh已投產(chǎn)。目前公司已形成從PACK、系統(tǒng)集成到終端運(yùn)營的全產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局，依托林洋新能源協(xié)同開拓“新能源+儲能”市場，項目儲備豐富，并計劃在22年實現(xiàn)600MWh系統(tǒng)集成訂單交付，未來三年累計不低于5GWh儲能系統(tǒng)，光儲一體化未來可期。
盈利預(yù)測與投資建議。公司致力于打造光儲一體化領(lǐng)域龍頭企業(yè)，預(yù)計2022-2024年EPS為0.40/0.52/0.69元/股。考慮可比公司估值給予2023年25倍PE，對應(yīng)合理價值13.08元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。儲能機(jī)制出臺低預(yù)期；硅料降價低預(yù)期；新技術(shù)路線風(fēng)險
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