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1.1滬深300指數(shù)配置價(jià)值較高，股債收益差處亍歷史高位
　　股債收益差指標(biāo)對(duì)于中長(zhǎng)周期市場(chǎng)擇時(shí)具有較好的指示意義，我們以股票指數(shù)市盈率的倒數(shù)-10年期國(guó)債收益率來(lái)刻畫(huà)股債收益差，從歷史表現(xiàn)來(lái)看，股債收益差曲線具備較為明顯的均值回復(fù)特征。截至2022年11月30日，滬深300指數(shù)股債收益差為8.85%，接近均值+2倍標(biāo)準(zhǔn)差，處于歷史高位，從中長(zhǎng)期角度來(lái)看具備較高投資價(jià)值。
　　1.2中證500指數(shù)股債收益差位亍歷史均值附近
　　截至2022年11月30日，中證500指數(shù)股債收益差為4.25%，高于歷史均值水平，從中長(zhǎng)期角度來(lái)看中證500指數(shù)性價(jià)比也較為突出。
　　1.3主要寬基指數(shù)中上證180指數(shù)所處估值分位數(shù)較低
　　1.4短期內(nèi)價(jià)值風(fēng)格領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)大概率將延續(xù)
　　從短期市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，近期大盤(pán)價(jià)值風(fēng)格明顯走強(qiáng)，年末年初我們認(rèn)為大盤(pán)價(jià)值風(fēng)格的強(qiáng)勢(shì)行情將大概率延續(xù)。
　　此外，從A股市場(chǎng)的季度效應(yīng)來(lái)看，每年四季度價(jià)值風(fēng)格表現(xiàn)相對(duì)占優(yōu)的概率相對(duì)較高。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　本報(bào)告基于歷史數(shù)據(jù)分析，歷史規(guī)律未來(lái)可能存在失效的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)可能發(fā)生超預(yù)期變化；各驅(qū)動(dòng)因子受環(huán)境影響可能存在階段性失效的風(fēng)險(xiǎn)。