>> 方正證券-中國移動(600941)數(shù)智化拉動市值新高，高盈利高回報展現(xiàn)信心-221124
| 上傳日期： |
2022/12/5 |
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| 2495KB |
| 格式： |
pdf 共50頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李宏濤 |
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核心觀點
數(shù)字經(jīng)濟(jì)驅(qū)動下，5G、云計算等信息技術(shù)加速重構(gòu)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與治理模式，作為國內(nèi)通信行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)龍頭企業(yè)，中國移動為個人、家庭、政企、新興市場提供全方位的通信及信息服務(wù)，并推進(jìn)從管道服務(wù)商向數(shù)字化解決方案供應(yīng)商的升級轉(zhuǎn)變，業(yè)務(wù)發(fā)展實現(xiàn)新的突破，具體如下：
5G規(guī)模化部署應(yīng)用，拉動用戶規(guī)模和滲透率上升，移動ARPU重回上升通道
第二曲線增長強(qiáng)勁，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化動能貢獻(xiàn)率超30%，移動云倍速邁向頭部梯隊
業(yè)務(wù)發(fā)展提速換擋，CHBN驅(qū)動凈利潤”V”型反轉(zhuǎn)，盈利增長進(jìn)入中高速區(qū)間
盈利能力持續(xù)改善，2023年分紅比例達(dá)70%以上，高股息提振投資者信心
資本開支總量調(diào)控，三年后占收比下降至20%以內(nèi)，資源向算力網(wǎng)絡(luò)方向傾斜
投資建議：公司積極把握數(shù)字經(jīng)濟(jì)重大機(jī)遇，第一曲線業(yè)務(wù)穩(wěn)中求進(jìn)的同時，第二曲線業(yè)務(wù)快速增長，基本面持續(xù)向好。我們預(yù)測公司2022-2024年收入9364.1/10192.8/11005.4億元，同比增長10.39%/8.85%/7.97%，公司歸母凈利潤分別為1276.2/1388.3/1501.5億元，同比增長10.08%/8.79%/8.15%，給予“推薦”評級。
風(fēng)險提示：疫情影響5G發(fā)展不及預(yù)期，ARPU值提升不及預(yù)期，業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期，政策落地不及預(yù)期
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