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事件：
　　2022年10月21日，中國移動發(fā)布第三季度業(yè)績公告，營業(yè)收入和歸屬于母公司股東的凈利潤持續(xù)保持雙位數增長。1-9月，公司營業(yè)收入達到人民幣7,235億元，同比增長11.5%，歸屬于母公司股東的凈利潤為人民幣985億元，同比增長13.3%，盈利能力保持領先水平。
　　事件分析：
　　1、營收利潤保持雙位數增長，分紅比例進一步提升。2022年前3季度，公司營業(yè)收入達到人民幣7,235億元，同比增長11.5%，歸屬于母公司股東的凈利潤為人民幣985億元，同比增長13.3%，歸屬于母公司股東的凈利潤率為13.6%，比上年同期提升0.2個百分點，盈利能力保持領先水平。從2021年開始，公司的利潤進入到新的上升通道，2021年派息率為60%，2022年派息率較2021年進一步增長，到2023年，公司以現(xiàn)金方式分配的利潤將提升至當年公司股東應占利潤的70%以上，確保派息率增長和利潤增長共同作用，為股東創(chuàng)造更大價值。
　　2、云資本投入不斷增加，構筑云和DICT高速發(fā)展能力底座。在資本開支上，公司宣布從2023年起上市公司資本開支不再增長，并呈現(xiàn)逐漸下降的趨勢，三年后資本開支占收比降至20%以內，但在移動云建設方面，卻持續(xù)加大投資力度，公司充分發(fā)揮自身資金規(guī)模優(yōu)勢，在PaaS型演進、底層架構、關系型數據庫等核心技術上開展自研工作，大力推進移動云PaaS層的研發(fā)和aPaaS（application Platform as a Service）層能力的融合應用建設，形成行業(yè)的整體解決方案的供給，全面支撐云和DICT行業(yè)的高速發(fā)展，優(yōu)化收入結構，提升利潤水平。
　　3、個人家庭市場基本面穩(wěn)固，單客戶價值穩(wěn)中有增。個人市場方面，公司實現(xiàn)移動客戶規(guī)模與價值穩(wěn)步提升，截至2022年9月30日，公司移動客戶總數約9.74億戶，前3季度凈增1,715萬戶,其中，5G套餐客戶數達到5.57億戶，5G網絡客戶數達到2.92億戶，移動ARPU為人民幣50.7元，同比增長1.0%。家庭市場方面，家庭業(yè)務向HDICT轉型升級成效初現(xiàn)，智慧家庭增收貢獻持續(xù)提升，截至2022年9月30日，公司有線寬帶總數達到2.65億戶，前3季度凈增2,482萬戶，有線寬帶ARPU為34.8元，同比增長0.2%；其中，家庭寬帶客戶達到2.38億戶，前3季度凈增1,966萬戶，家庭客戶綜合ARPU為41.1元，同比增長3.2%。
　　4、政企市場三個能力全面躍升，數智化業(yè)務增勢強勁。公司充分發(fā)揮融合創(chuàng)新的算網集成化服務能力和配套完備的全國屬地化服務優(yōu)勢，繼續(xù)一體化推進“網+云+DICT”融合發(fā)展，著力實現(xiàn)市場能力、產品能力、支撐能力全面躍升，政企市場增勢強勁。2022年前3季度，中國移動DICT業(yè)務收入達到人民幣685億元，同比增長40.0%，是推動公司收入增長的主要驅動力，拓展信息服務藍海收入的“第二曲線”不斷攀升。隨著國家產業(yè)數智化轉型升級工作的不斷延展，數字經濟市場規(guī)模將繼續(xù)擴大，預計未來三到五年公司政企市場收入會保持良好的增長。
　　投資建議：
　　公司深化基于規(guī)模的價值經營，推進CHBN全向發(fā)力、融合發(fā)展，全力構建基于5G+算力網絡+智慧中臺的“連接+算力+能力”新型信息服務體系，數智化轉型成效明顯，經營業(yè)績延續(xù)良好發(fā)展態(tài)勢。我們預測公司2022-2024年收入9398.7/10197.6/11013.4億元，同比增長10.8%/8.5%/8.0%，公司歸母凈利潤分別為1273.9/1392.2/1512億元，同比增長9.88%/9.28%/8.6%，對應EPS為5.96/6.52/7.08元，PE為11.4/10.4/9.6，給予“推薦”評級。
　　風險提示：
　　疫情影響5G不及預期；ARPU值提升不及預期；業(yè)務拓展不及預期。