>> 長城國瑞證券-機(jī)械設(shè)備行業(yè)雙周報2022年第20期總第20期：復(fù)合集流體量產(chǎn)在即，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)投資機(jī)會-221205
| 上傳日期： |
2022/12/5 |
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| 1541KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
長城國瑞證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
黃文忠 |
| 行業(yè)名稱： |
機(jī)械 |
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行業(yè)回顧
報告期內(nèi)（2022/11/19-2022/12/2）機(jī)械設(shè)備行業(yè)下跌0.03%，跑輸滬深300指數(shù)1.80 pct，二級子行業(yè)中軌交設(shè)備、工程機(jī)械、通用設(shè)備、專用設(shè)備、自動化設(shè)備分別變動1.16%、0.69%、0.22%、0.07%、-1.09%。重點跟蹤的三級子行業(yè)中，半導(dǎo)體設(shè)備、工控設(shè)備、激光設(shè)備、鋰電專用設(shè)備、光伏加工設(shè)備分別變動0.16%、-1.09%、-2.08%、-2.33%、-3.38%。
年初至今的行業(yè)表現(xiàn)中，機(jī)械設(shè)備的五個二級子行業(yè)全部下跌，通用設(shè)備板塊跌幅最小，為11.53%，工程機(jī)械板塊跌幅最大，為24.40%，重點跟蹤的五個三級子行業(yè)全部下跌，光伏加工設(shè)備跌幅最小為0.82%，激光設(shè)備跌幅最大，跌幅為42.74%。
個股方面，報告期內(nèi)通潤裝備、芯碁微裝、朗進(jìn)科技、ST天馬、泰林生物漲幅居前，分別上漲114.5%、28.9%、24.2%、24.1%、21.0%。
估值方面，截至2022年12月2日，機(jī)械設(shè)備行業(yè)動態(tài)市盈率為31.39倍，處于歷史60.8%的分位水平，較2022年11月18日的31.24倍提升0.15，估值位于申萬一級行業(yè)第11名的水平。二級子行業(yè)中，自動化設(shè)備估值水平最高，為41.44倍。重點跟蹤的三級子行業(yè)中半導(dǎo)體設(shè)備和工控設(shè)備估值水平較高，分別為59.98倍、40.23倍。
本期觀點
復(fù)合集流體量產(chǎn)在即，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)投資機(jī)會。集流體是鋰離子電池中的重要組成部分，用于將承載正負(fù)極材料并匯集電流對外輸出。在鋰離子電池中，通常為以銅箔作為負(fù)極，以鋁箔作為正極。
復(fù)合集流體是以PET/PP等高分子材料作為中間層基膜，通過鍍膜工藝在在基膜上下兩面堆積出雙層銅/鋁尋電層所形成的復(fù)合材料。復(fù)合集流體相較于傳統(tǒng)集流體具有以下優(yōu)點：
①高安全性：中間層基膜具有高強(qiáng)度、阻燃性等優(yōu)點，能夠提高電池安全性，減小電池?zé)崾Э丶笆艿酱┐唐茐臅r的起火爆炸風(fēng)險。
?、诟弑热荩夯げ牧蠟楦叻肿硬牧希亓窟h(yuǎn)低于金屬，能夠提高電池能量密度。
?、鄣统杀荆涸诓豢紤]工藝成本的情況下，PET等高分子材料單位價格遠(yuǎn)低于銅和鋁，能夠降低集流體材料成本。目前由于工藝仍處于由研發(fā)到量產(chǎn)的過渡階段，復(fù)合集流體綜合成本尚不具備優(yōu)勢，但隨著工藝成熟，復(fù)合集流體成本優(yōu)勢將逐步凸顯。
產(chǎn)業(yè)化水平不斷推進(jìn)。2022年11月11日，重慶金美宣布新一代8微米鋁復(fù)合集流體進(jìn)入規(guī)?；慨a(chǎn)階段。2022年11月16日，智動力與三孚新科簽署了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，智動力向三孚新科采購一步式全濕法復(fù)合銅箔化學(xué)鍍銅設(shè)備3.2億元（含稅）。2022年11月28日，元琛科技宣布向東威科技采購2.5代雙邊夾卷式水平鍍膜線。
我們認(rèn)為復(fù)合集流體由于其出色的性能和成本優(yōu)勢，有望在2023-2024年進(jìn)入商業(yè)化階段，目前行業(yè)處于商業(yè)化前的產(chǎn)能建設(shè)和驗證階段，建議關(guān)注相關(guān)設(shè)備廠商如東威科技、驕成超聲、三孚新材等。
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