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黑色:期現(xiàn)持續(xù)倒掛,板塊短期存在調(diào)整壓力
　　邏輯:近期疫情管控逐步優(yōu)化，但放松后或引發(fā)社會(huì)活動(dòng)降溫，同時(shí)現(xiàn)實(shí)需求加速走軟，昨日盤面沖高回落。近期隨著第三支箭落地，市場(chǎng)情緒明顯回升，在全環(huán)節(jié)的低庫存之下，預(yù)期延續(xù)持續(xù)驅(qū)動(dòng)盤面向上。宏觀方面，政策性銀行專項(xiàng)借款出臺(tái)，支持住宅項(xiàng)目交付，保交樓政策持續(xù)推進(jìn);證監(jiān)會(huì)恢復(fù)涉房上市公司并購重組及配套融資以及再融資,進(jìn)一步通過資本市場(chǎng)支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。國常會(huì)部署抓實(shí)抓好穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策和接續(xù)措施全面落地見效，鞏固經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上基礎(chǔ);同時(shí)要求適時(shí)適度運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕;在地產(chǎn)“十六條”政策出臺(tái)后及國內(nèi)大部分區(qū)域解除核酸查驗(yàn)，短期宏觀情緒持續(xù)向好。
　　行業(yè)方面，隨著焦炭二輪提漲落地，鋼廠盈利率環(huán)比下滑，部分鋼廠虧損擴(kuò)大，但補(bǔ)庫預(yù)期延續(xù),爐料基本面變動(dòng)幅度有限; .上周螺紋庫存全面累積，需求季節(jié)性加速回落。由于10月粗鋼產(chǎn)量大幅下滑，12月進(jìn)一步減產(chǎn)可能降低，爐料需求或延續(xù)強(qiáng)勢(shì):鋼廠在煤焦低庫存下少量補(bǔ)庫，但真實(shí)性需求仍未好轉(zhuǎn);焦企出貨壓力不大，鋼廠冬儲(chǔ)需求仍存，焦企提漲范圍擴(kuò)大;本周鐵礦發(fā)運(yùn)大幅回落，到港量減少;鋼廠購買相對(duì)謹(jǐn)慎，港口延續(xù)去庫，鋼廠或延續(xù)低庫存;隨著廢鋼價(jià)格企穩(wěn)反彈，貿(mào)易商捂貨惜售;廢鋼日耗下滑，可用天數(shù)增加，鋼廠短期拉漲意愿有限。當(dāng)前廠內(nèi)爐料庫存延續(xù)低位，但潛在的補(bǔ)庫預(yù)期仍對(duì)板塊有-定支撐。
　　整體而言，近期市場(chǎng)交易的核心在于宏觀預(yù)期的異動(dòng)、鋼廠停復(fù)產(chǎn)的進(jìn)程以及需求走弱帶來的現(xiàn)實(shí)壓力;爐料現(xiàn)實(shí)供需雙弱，冬儲(chǔ)預(yù)期逐步進(jìn)入驗(yàn)證期，向上驅(qū)動(dòng)或逐步走軟。國內(nèi)政策吹風(fēng)不斷，海外緊縮周期延長(zhǎng)，板塊波動(dòng)加大。鋼廠本周延續(xù)復(fù)產(chǎn)，后續(xù)的增產(chǎn)潛力或進(jìn)一步增加鋼材庫存累積風(fēng)險(xiǎn)。疫情管控措施優(yōu)化，市場(chǎng)信心重新走強(qiáng)，但潛在的疫情沖擊仍對(duì)現(xiàn)實(shí)存在抑制:鋼廠的低爐料庫存對(duì)板塊支撐力度有所走弱。短期警惕因需求回落及宏觀預(yù)期變動(dòng)誘發(fā)的盤面階段性回調(diào)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素:地產(chǎn)政策續(xù)發(fā)、現(xiàn)實(shí)需求發(fā)(上行風(fēng)險(xiǎn)) ;鋼廠利潤(rùn)回落、需求不及預(yù)期(下行風(fēng)險(xiǎn))
　　中線展望:晨蕩偏弱.