>> 申萬宏源(香港)-天然氣與海外新能源行業(yè)周報：亞歐氣價持續(xù)反彈，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格小幅下滑-221204
| 上傳日期： |
2022/12/6 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
申萬宏源（香港） |
| 評級： |
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作者： |
王璐,陳楚瑤 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本周市場概況與觀點
天然氣板塊：美國氣價回落，需求推動歐亞氣價維持漲勢。截至12月2日，美國Henry Hub現(xiàn)貨價格為$4.92/mBtu，環(huán)比跌幅-25.11%；荷蘭TTF現(xiàn)貨價格為?132.85/MWh，環(huán)比漲幅5.52%。英國NBP現(xiàn)貨價格為320 pence/therm，環(huán)比漲幅109.15%。東北亞LNG現(xiàn)貨價格為$35/mBtu，環(huán)比漲幅12.90%。LNG全國出廠價5791元/噸，環(huán)比漲幅1.01%。美國寒潮影響減弱，自由港恢復(fù)再次延期導(dǎo)致氣價回落。歐洲天氣保持寒冷，供暖需求和氣電需求推動下氣價持續(xù)上漲；亞洲天氣轉(zhuǎn)冷，需求增加導(dǎo)致東北亞LNG價格反彈。國內(nèi)LNG方面，近期國內(nèi)LNG市場流動性逐漸恢復(fù)，氣溫下降帶動LNG需求持續(xù)增加，后市價格有望回升。寒冷天氣導(dǎo)致歐洲天然氣消費持續(xù)走高，天然氣限價方案或?qū)⒅匦滦抻啞．?dāng)前歐洲氣溫水平低于歷年平均且風(fēng)況不佳，本周西北歐五國天然氣消費量環(huán)比激增11.5%。此外12月7日起北極冷空氣來襲，歐洲寒冷天氣將持續(xù)，對氣價形成支撐。多國不滿歐盟委員會此前提出的天然氣限價方案，意欲對價格上限水平、觸發(fā)條件及限價范圍等做出修改，并將在13日能源部長會議上討論。我們認為在歐盟對天然氣限價態(tài)度保守且各國分歧嚴重的情況下，即便各國艱難達成一致，最終推出的天然氣限價方案對市場影響也較為有限，天氣仍為影響今冬氣價走勢的核心因素。
光伏板塊：本周國內(nèi)搶裝步入尾聲，產(chǎn)業(yè)鏈價格小幅下滑，國家能源局提出推動新能源發(fā)電項目“應(yīng)并盡并、能并早并”。隨著12月國內(nèi)搶裝步入尾聲，產(chǎn)業(yè)鏈價格小幅下滑，硅料、硅片、組件價格均出現(xiàn)小幅下滑，部分硅片、組件企業(yè)12月則有下調(diào)開工率計劃。國家能源局發(fā)布關(guān)于積極推動新能源發(fā)電項目應(yīng)并盡并、能并早并有關(guān)工作的通知，按照“應(yīng)并盡并、能并早并”原則，對具備并網(wǎng)條件的風(fēng)電、光伏發(fā)電項目，保障及時并網(wǎng)，允許分批并網(wǎng)，不得將全容量建成作為新能源項目并網(wǎng)必要條件。預(yù)計在此背景下，22年全年國內(nèi)光伏新增裝機可達85-90GW。
投資分析意見
天然氣：1）入冬后天然氣進入消費旺季，LNG全球競爭有望加劇。推薦LNG國際貿(mào)易企業(yè)，九豐能源和新奧股份。2）高耗能產(chǎn)業(yè)向西部轉(zhuǎn)移，西部城燃經(jīng)營區(qū)域具有后發(fā)經(jīng)濟優(yōu)勢，推薦昆侖能源。3）城燃企業(yè)向綜合能源轉(zhuǎn)型，發(fā)揮優(yōu)質(zhì)企業(yè)客戶稟賦，推薦港華智慧能源，新天綠色能源，深圳燃氣。
光伏：1）顆粒硅技術(shù)的強alpha逐步兌現(xiàn)、未來將獨享其先進技術(shù)市占率快速提升帶來的技術(shù)紅利的顆粒硅龍頭協(xié)鑫科技（03800.HK-買入）；2）成本管控優(yōu)異、受益于戶儲裝機高增的逆變器企業(yè)；3）受益于四季度國內(nèi)裝機需求提升、盈利有望走出底部、行業(yè)格局穩(wěn)定的光伏玻璃龍頭福萊特玻璃（06865.HK-買入）、信義光能（00968.HK-買入）。
風(fēng)險提示
國際天然氣供給不及預(yù)期；國際貿(mào)易政策影響；終端裝機需求不及預(yù)期
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