>> 平安證券-能源金屬與新材料行業(yè)2023年年度策略報告：鋰峰綿不絕，稀土復(fù)相續(xù)-221206
| 上傳日期： |
2022/12/6 |
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| 1711KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
陳驍 |
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新能源終端強勢依舊。2022年全球新能源汽車銷量維持高景氣度，國內(nèi)需求驅(qū)動已實現(xiàn)市場化的內(nèi)生轉(zhuǎn)換，歐洲市場在部分國家補貼退坡下下半年表現(xiàn)仍舊強勁。2023年國內(nèi)補貼退坡或在短期上帶來需求波動，但考慮到購置稅延續(xù)及供應(yīng)端插混量質(zhì)齊升，全年預(yù)計仍將維持較高景氣度。儲能方面，2022年下半年國內(nèi)中標規(guī)模呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，預(yù)計政策推動下2023年將維持高增勢頭，國內(nèi)大儲開啟項目大規(guī)模落地元年。
鋰：供應(yīng)增量不確定性放大，短缺格局持續(xù)。2022年鋰價整體維持上漲趨勢，高點逼近60萬元/噸水平，供應(yīng)方面海外產(chǎn)業(yè)政策擾動頻發(fā)，鋰資源戰(zhàn)略地位已成全球共識，未來海外政策方面的擾動或?qū)⒓觿?，鋰資源供應(yīng)不確定性將進一步放大。項目方面，22年四季度已有多個海外新增產(chǎn)能推遲增量釋放，原計劃于23年投產(chǎn)的部分海外項目進度或仍將不及預(yù)期，23年全球鋰資源供應(yīng)增量待持續(xù)觀察。綜合來看，我們預(yù)計需求維持高景氣下供應(yīng)擾動或?qū)⒊掷m(xù)，鋰資源2023年預(yù)計仍維持短缺格局，看好鋰價高位持續(xù)性。
稀土永磁：資源整合加速，產(chǎn)業(yè)鏈附加值持續(xù)提升。近兩年我國稀土資源整合加速進行，未來稀土資源集中度預(yù)計將進一步提升，南重北輕格局逐步形成。隨著新能源汽車、風(fēng)電等終端需求加速釋放，稀土未來消費空間完全打開，供應(yīng)管控疊加結(jié)構(gòu)優(yōu)化，我國稀土資源優(yōu)勢凸顯，稀土價值有望持續(xù)提升。需求爆發(fā)疊加國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢凸顯，永磁環(huán)節(jié)附加值或?qū)⑾蛏现毓?，受益于高端需求釋放及產(chǎn)業(yè)格局優(yōu)化，規(guī)模持續(xù)擴張的龍頭企業(yè)未來將享有高業(yè)績彈性。
投資建議：鋰板塊建議關(guān)注資源自給率持續(xù)提升及資源位于安全邊際較高區(qū)域的標的，建議關(guān)注中礦資源、天齊鋰業(yè)。稀土資源環(huán)節(jié)建議關(guān)注稀土資源持續(xù)整合、開采配額增長的高成長性標的，建議關(guān)注中國稀土、北方稀土。永磁環(huán)節(jié)建議關(guān)注具備穩(wěn)定客群及原材料供應(yīng)、高端磁材快速放量的龍頭企業(yè)，建議關(guān)注中科三環(huán)、金力永磁。
風(fēng)險提示：（1）終端需求增速不及預(yù)期。當前鋰終端主要消費引擎在新能源汽車及電化學(xué)儲能，若兩種應(yīng)用場景鋰電增長出現(xiàn)超預(yù)期下滑，鋰價有承壓可能。（2）供應(yīng)釋放節(jié)奏大幅加快。海外綠地項目如出現(xiàn)較大程度超預(yù)期投產(chǎn)，資源供應(yīng)增量加快釋放，或?qū)碣Y源過剩格局。（3）海外相關(guān)政策風(fēng)險。能源轉(zhuǎn)型相關(guān)政策變化或帶來終端增長不及預(yù)期，拖累終端需求增速。
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