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酒旅餐飲
　　本周酒店餐飲及休閑（長(zhǎng)江）/消費(fèi)者服務(wù)HK(中信)指數(shù)累計(jì)漲跌幅+12.21%/+20.22%。漲跌幅較大個(gè)股分別為：海倫司（+64.96%）、海底撈（+46.32%）、奈雪的茶（+38.08%）、九毛九（+36.70%）、桂林旅游（+29.01%）、海昌海洋公園（-58.65%）。
　　觀點(diǎn)：11月底以來(lái)，全國(guó)多個(gè)城市密集優(yōu)化調(diào)整疫情防控措施，復(fù)蘇預(yù)期主導(dǎo)下，酒旅餐飲板塊本周迎來(lái)大幅上漲，我們繼續(xù)堅(jiān)定疫后復(fù)蘇，推薦以下主線：1）免稅板塊個(gè)股估值仍處于合理偏低的水平,重點(diǎn)推薦中國(guó)中免；2)機(jī)場(chǎng)口岸的信息化龍頭，建議關(guān)注盛視科技和航空軟件服務(wù)商中國(guó)民航信息網(wǎng)絡(luò)；3)跨區(qū)流動(dòng)相關(guān)低估值的港股標(biāo)的，推薦攜程集團(tuán)-S、華住集團(tuán)-S；4）關(guān)注餐飲復(fù)蘇。
　　美容護(hù)理
　　本周美容護(hù)理（申萬(wàn)）指數(shù)累計(jì)漲跌幅+6.43%。漲幅較大的有穩(wěn)健醫(yī)療（+12.93%）、愛美客（+11.55%）、豪悅護(hù)理（+11.03%）、水羊股份（+9.33%）、百亞股份（+8.90%），跌幅較大的為名臣健康（-1.71%）。
　　觀點(diǎn)：1）從雙十一表現(xiàn)看，天貓大盤基本同去年持平，抖音等新渠道增長(zhǎng)較好，珀萊雅等多個(gè)國(guó)貨美妝品牌在品牌/產(chǎn)品支撐下表現(xiàn)亮眼；2）今年以來(lái)化妝品大盤整體承壓，品牌表現(xiàn)分化較大，在疫情沖擊、政策趨嚴(yán)以及流量格局重構(gòu)下，頭部品牌展現(xiàn)較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和發(fā)展韌性，建議積極關(guān)注。同時(shí)積極關(guān)注部分品牌升級(jí)、渠道轉(zhuǎn)型機(jī)會(huì)。
　　教育人服
　　本周中國(guó)教育指數(shù)累計(jì)漲跌幅+3.22%。漲跌幅較大個(gè)股分別為：高途集團(tuán)（+33.33%）、有道（+32.88%）、中國(guó)東方教育（+23.38%）、行動(dòng)教育（+13.29%）、博瑞傳播（+12.24%）、希望教育（-18.31%）、華夏視聽教育（-12.61%）、宇華教育（-7.50%）。
　　觀點(diǎn)：1）教育板塊政策仍處于高壓狀態(tài)，11月初教育部剛結(jié)束對(duì)線上培訓(xùn)機(jī)構(gòu)和網(wǎng)站平臺(tái)的第21次巡查，政策博弈需謹(jǐn)慎；但K12教培公司股價(jià)對(duì)政策影響反映已較為充分，可關(guān)注轉(zhuǎn)型及邊際改善機(jī)會(huì)。2）人服方面，10月全國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率錄得5.5%，與9月持平，1—10月全國(guó)城鎮(zhèn)失業(yè)率平均值為5.6%。25—59歲人口、16—24歲青年人失業(yè)率分別為4.7%、17.9%，均與上月持平。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　政策變化風(fēng)險(xiǎn)：國(guó)家及產(chǎn)業(yè)等政策變化或?qū)?duì)行業(yè)、公司發(fā)展及公司股價(jià)造成較大影響。
　　疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)：大范圍疫情傳播，導(dǎo)致防疫政策趨嚴(yán)變化，顧客出行及到店消費(fèi)受阻。
　　國(guó)內(nèi)消費(fèi)持續(xù)下行，消費(fèi)者信心不足：疫情反復(fù)也導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣，國(guó)內(nèi)消費(fèi)持續(xù)下行，消費(fèi)者信心受到影響。
　　突發(fā)事件沖擊風(fēng)險(xiǎn)：外部突發(fā)事件沖擊或?qū)?duì)公司盈利及發(fā)展帶來(lái)較大不確定性。
　　新品推廣不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)：為培育新增長(zhǎng)點(diǎn)，公司往往需要進(jìn)行新品的研發(fā)及資源投入，而新品推廣不及預(yù)期或?qū)?duì)公司盈利造成不利影響。
　　中美雙方對(duì)審計(jì)底稿問題尚未完全達(dá)成共識(shí)：《外國(guó)公司問責(zé)法案》及美國(guó)上市公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)（PCAOB）對(duì)工作底稿審計(jì)要求與國(guó)內(nèi)監(jiān)管還未完全達(dá)成共識(shí)，或?qū)?lái)較大不確定性風(fēng)險(xiǎn)。