>> 平安證券-疫情對日本食品飲料行業(yè)影響分析(一)：管控解封后消費呈N字型復(fù)蘇-221203
| 上傳日期： |
2022/12/4 |
大?。?/td>
| 2842KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
張晉溢,王萌 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
日本疫情及管控政策：2020-2022年，日本共經(jīng)歷了完整的7波疫情，整體呈現(xiàn)每波感染人數(shù)大幅增加但病死率顯著下降的特點。2020年4月7日、2021年1月8日、2021年4月22日、2021年7月8日日本先后發(fā)布緊急事態(tài)宣言。在第二次緊急事態(tài)宣言時期，日本政府就開始針對餐飲企業(yè)進行管控，請求提供酒類的餐飲店把營業(yè)結(jié)束時間提前至晚間8點。第三次緊急事態(tài)期間，相應(yīng)的都府縣要求餐飲店全面禁止提供酒類。2022年3月21日，日本取消所有疫情防控限制措施。
居民購買力：日本疫情后持續(xù)保持寬松的貨幣政策，日本GDP在2020年第二季度同比下滑9.0%，隨后出現(xiàn)反彈，2022年增速維持在疫情前水平。日本多次發(fā)放疫情補助金，居民收入同比小幅增長，因此，疫情管控措施全面解除后對居民收入并無明顯提振。疫情一度使得居民消費信心下跌，疫情使得消費者偏向購買耐用消費品。家庭支出方面可以看出，每次政府宣布緊急事態(tài)宣言期間家庭支出都有明顯下滑，2022年3月，疫情管控全面解除以后，家庭支出開始明顯回升。
對消費場景的影響：放開后消費復(fù)蘇呈N字型
1）人口流動:日本國內(nèi)人口流動在緊急事態(tài)宣言以及防止蔓延等重點措施實施期間會明顯減緩，但幅度有所變窄。解除管控后，修復(fù)時間為3個月-6個月。22年3月，人口流動出現(xiàn)回升，2022年6月最后一周流動人口首次超過2019年同期水平，但由于7月開始日本疫情日增感染人數(shù)創(chuàng)新高，7-9月流動人口增速有所回落，2022年10月最后一周，日本流動人口較2019年同期增長2.4%。
2）服務(wù)產(chǎn)業(yè)：全面解除疫情管控后服務(wù)產(chǎn)業(yè)銷售額較2019年下滑趨勢明顯收窄，但隨著日本出現(xiàn)第7波疫情，服務(wù)產(chǎn)業(yè)銷售額降幅又出現(xiàn)擴大。但我們預(yù)計，9月服務(wù)產(chǎn)業(yè)銷售額將出現(xiàn)回升。
3)餐飲業(yè)影響：日本餐飲業(yè)營業(yè)收入在2020年4月出現(xiàn)了40%的下滑，隨后下滑幅度收窄。22年10月餐飲業(yè)營業(yè)收入同比增長14.8%，較2019年同期增長5.5%，為疫情以來首次超過疫前水平。針對餐飲業(yè)的補助難以扭轉(zhuǎn)虧損之勢，餐飲店數(shù)量出現(xiàn)下滑，但單店收入明顯高于疫情前水平。由于日本政府在第二次緊急事態(tài)宣言就加大了對餐飲店中飲酒的限制，因此以售酒為主的餐飲收入下滑最為嚴重。但日本家庭酒類實際支出來看，2020-2022年酒類支出總額并未出現(xiàn)較2019年的明顯下滑，相反，疫情管控最嚴格期間，日本酒類支出呈現(xiàn)加大態(tài)勢。我們推斷，居家場景下居民飲酒需求并未下滑，反而促進了居家場景下飲酒消費的習(xí)慣，而即使在疫情管控政策全面解封后，仍然習(xí)慣于居家消費場景。
風(fēng)險提示：1）宏觀經(jīng)濟波動影響；2）疫情反復(fù)的影響；3）食品安全問題；4）原材料波動影響；5）行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。
|
|
