>> 平安證券-地產(chǎn)行業(yè)周報：股權(quán)融資政策優(yōu)化，百強(qiáng)銷售降幅收窄-221204
| 上傳日期： |
2022/12/5 |
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| 934KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
楊侃,鄭茜文,鄭南宏 |
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周度觀點：本周證監(jiān)會決定在股權(quán)融資方面調(diào)整優(yōu)化5項措施，而后多家房企相繼發(fā)布股權(quán)融資公告；債務(wù)融資方面銀行授信持續(xù)推進(jìn)，龍湖、美的、金輝中債增進(jìn)增信票據(jù)成功發(fā)行；需求端銀川、青島等開展購房促銷活動、上浮公積金貸款額度等。受益于政策密集出臺疊加低基數(shù)，11月百強(qiáng)房企銷售降幅收窄。土拍方面，本周北京、杭州、無錫、武漢完成新一輪集中供地，各地市冷熱不均，但熱度均未較上輪大幅上行。當(dāng)前行業(yè)政策風(fēng)向加速轉(zhuǎn)變，政策博弈及股權(quán)融資主題機(jī)會仍存。個股建議關(guān)注四條主線，一是小公司大集團(tuán)、背靠優(yōu)質(zhì)資源、存在兼并重組預(yù)期的上市房企；二是有望借助再融資做大做強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)央國企如保利發(fā)展、招商蛇口等；三是負(fù)債率較高、有望改善公司現(xiàn)金流狀況的超跌民企如新城控股、金地集團(tuán)等；四是在本輪土地市場積極托底、存在融資改善資金狀況的地方國企。同時建議關(guān)注物業(yè)管理企業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會，如碧桂園服務(wù)、新城悅服務(wù)、東方雨虹、科順股份、偉星新材等。
政策環(huán)境監(jiān)測：1）“第三支箭”加速落地，三箭齊發(fā)助力地產(chǎn)融資；2）北京、杭州、無錫、武漢新一輪集中拍地完成，冷熱不均；3）百強(qiáng)房企銷售數(shù)據(jù)點評。
市場運行監(jiān)測：1）新房成交環(huán)比回升，市場壓力猶存。本周（11.25-12.2）新房成交3.2萬套，環(huán)比增長3.3%，二手房成交1.3萬套，環(huán)比下降11.2%。12月新房日均成交同比下降27.8%，降幅較11月擴(kuò)大0.3pct。2）改善型需求占比環(huán)比上升。2022年10月32城商品住宅成交中，90平以上套數(shù)占比環(huán)比升0.3pct至80.5%。3）庫存環(huán)比微升，短期維持穩(wěn)定。16城取證庫存10465萬平，環(huán)比升0.2%。以銷定產(chǎn)情形下后續(xù)絕對庫存或維持穩(wěn)定。4）土地成交、溢價率回落，二線占比提高。上周百城土地供應(yīng)建面8742萬平、成交建面2848.1萬平，環(huán)比降5.5%、降30%；成交溢價率1.7%，環(huán)比降3.2pct。其中一、二、三線成交建面分別占比2.7%、29.1%、68.2%，環(huán)比分別降0pct、升1.6pct、降1.5pct。
資本市場監(jiān)測：1）地產(chǎn)債：本周境內(nèi)地產(chǎn)債發(fā)行86.9億元，環(huán)比增加13.3億元；境外地產(chǎn)債無發(fā)行；債券發(fā)行利率為2.25%-3%，可比發(fā)行利率較前次下行。2）地產(chǎn)股：本周房地產(chǎn)板塊漲3.45%，跑贏滬深300（+2.52%）；當(dāng)前地產(chǎn)板塊PE（TTM）14.03倍，估值處于近五年93%分位。本周滬深港股通北向資金凈流入前三為華發(fā)股份、天健集團(tuán)、濱江集團(tuán)；南向資金凈流入前三為碧桂園、碧桂園服務(wù)、中國海外發(fā)展。
風(fēng)險提示：1）政策改善及時性低于預(yù)期風(fēng)險；2）個別房企流動性問題發(fā)酵、連鎖反應(yīng)超出預(yù)期風(fēng)險；3）行業(yè)短期波動超預(yù)期風(fēng)險。
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