>> 中原證券-電力設(shè)備及新能源行業(yè)光伏月報：光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格拐點出現(xiàn)，關(guān)注需求彈性和盈利變化-221206
| 上傳日期： |
2022/12/6 |
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| 955KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
唐俊男 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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投資要點：
11月光伏板塊沖高回落，表現(xiàn)顯著弱于市場。11月，光伏行業(yè)下跌1.67%，大幅跑輸滬深300指數(shù)，成交額7544.93億元，環(huán)比大幅放量。光伏背板、導(dǎo)電銀漿和太陽能電池片表現(xiàn)靠前，個股表現(xiàn)持續(xù)分化，賺錢效應(yīng)較差。
10月國內(nèi)光伏裝機環(huán)比減少，太陽能電池出口環(huán)比恢復(fù)增長。10月國內(nèi)新增光伏裝機容量5.64GW，同比增長58%，環(huán)比減少31%；1-10月累計新增光伏裝機容量58.24GW，同比增長100%。我國太陽能電池出口量33869萬個，同比增長31.10%，環(huán)比增長10.09%；出口金額348.51億元，同比增長18.4%，環(huán)比增長36.07%；我國逆變器出口數(shù)量435.99萬臺，同比增長5.44%，增速較9月回落23.12個百分點；出口金額9.64億美金，同比增長101.09%，環(huán)比基本持平。
光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格打開下行空間。11月最后一周，硅料、硅片、電池、光伏組件成交均價下跌。上游硅料供應(yīng)逐步充裕，硅料價格有望進入下行通道。中國春節(jié)臨近，組件排產(chǎn)環(huán)比下調(diào)，海外市場第四季度需求疲軟，光伏組件價格小幅下行。產(chǎn)能擴張，產(chǎn)品價格下行將是2023年光伏產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展重要影響因素，需關(guān)注各環(huán)節(jié)利潤重新分配情況和光伏裝機的需求彈性。
投資建議：隨著疫情管控措施的優(yōu)化和房地產(chǎn)支持政策的出臺，A股市場資金流向前期疫情受損嚴(yán)重領(lǐng)域和跌幅較大領(lǐng)域。目前光伏板塊估值進入合理乃至偏低水平，未來更多的走向業(yè)績驅(qū)動?？紤]可再生能源消費占比仍處于滲透率快速提升階段，技術(shù)迭代和降本構(gòu)成中長期行業(yè)發(fā)展重要驅(qū)動力，維持行業(yè)“強于大市”投資評級。
建議關(guān)注：盈利預(yù)期改善環(huán)節(jié)和技術(shù)迭代環(huán)節(jié)投資機會，如太陽能電池、逆變器、光伏玻璃、熱場、TOPCon和HJT電池設(shè)備等。
風(fēng)險提示：國際貿(mào)易政策變化風(fēng)險；全球裝機需求不及預(yù)期風(fēng)險；階段性供需錯配，產(chǎn)能過剩，盈利能力下滑風(fēng)險。
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