>> 中信證券-2023年宏觀經(jīng)濟的要點和拐點-221206
| 上傳日期： |
2022/12/6 |
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| 5099KB |
| 格式： |
pdf 共72頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
明明 |
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核心觀點
全球宏觀：全球衰退的風(fēng)險在加大，哪些長期問題值得我們關(guān)注？
歐洲能源和產(chǎn)業(yè)鏈的重塑
美國經(jīng)濟衰退和美聯(lián)儲停止加息
房地產(chǎn)到地方債務(wù)風(fēng)險還有多遠(yuǎn)？
居民資產(chǎn)負(fù)債表會收縮多久？
國內(nèi)經(jīng)濟：經(jīng)濟階段性復(fù)蘇，從地產(chǎn)周期到新興制造周期
預(yù)計明年GDP走勢先上后下，全年增速5%左右
新興制造業(yè)替代地產(chǎn)成為新的經(jīng)濟周期引領(lǐng)者
關(guān)注明年上半年階段性的通脹風(fēng)險
政策組合：大財政+結(jié)構(gòu)貨幣政策，靠前發(fā)力穩(wěn)經(jīng)濟
大財政：預(yù)計提高赤字比率，增加新增專項債額度
結(jié)構(gòu)貨幣：預(yù)計降息降準(zhǔn)較為謹(jǐn)慎，結(jié)構(gòu)性工具做加法
大類資產(chǎn)展望：股債蹺蹺板，先股后債
權(quán)益資產(chǎn)等待經(jīng)濟復(fù)蘇信號
利率先上后下，城投債不悲觀
內(nèi)外商品有區(qū)別，看好貴金屬
匯率弱勢震蕩
風(fēng)險因素
美聯(lián)儲加息路徑轉(zhuǎn)變；海外大宗商品價格波動；疫情對經(jīng)濟的擾動持續(xù)存在；銀行間流動性收緊
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