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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司在“科華數(shù)據(jù)”、“科華數(shù)能”的“雙子星”戰(zhàn)略布局下，持續(xù)推動(dòng)數(shù)據(jù)中心、智慧電能及新能源業(yè)務(wù)的發(fā)展，其中儲(chǔ)能布局完善、訂單飽滿，業(yè)務(wù)發(fā)展有望超預(yù)期。
　　投資要點(diǎn)：
　　首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)：科華數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)涵蓋數(shù)據(jù)中心、智慧電能、新能源三個(gè)版塊，新能源業(yè)務(wù)下轄的儲(chǔ)能版塊訂單飽滿、優(yōu)勢凸顯，業(yè)績發(fā)展有望超預(yù)期。預(yù)計(jì)22-24年公司歸母凈利潤為4.51/6.73/8.52億元，同比增長2.9%/49.1%/26.7%；對(duì)應(yīng)22-24年EPS為0.98/1.46/1.85元。參考23年行業(yè)平均估值并考慮公司處于加速成長期，給予公司23年46.82x PE，對(duì)應(yīng)23年目標(biāo)價(jià)68.28元，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。
　　公司數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，持續(xù)深耕智慧電能。公司2019-2021年在中國微模塊數(shù)據(jù)中心、UPS市場份額第一，基于深厚的技術(shù)積淀與豐富的客戶資源，公司的數(shù)據(jù)中心與智慧電能業(yè)務(wù)有望穩(wěn)步提升。
　　實(shí)施“雙子星”戰(zhàn)略，大力發(fā)展新能源業(yè)務(wù)。公司于2007年起陸續(xù)推出光伏逆變器等新能源產(chǎn)品，并基于相關(guān)技術(shù)和客戶渠道開拓儲(chǔ)能變流器和儲(chǔ)能系統(tǒng)等業(yè)務(wù)。公司儲(chǔ)能布局完善，大儲(chǔ)產(chǎn)品滿足國內(nèi)外客戶需求，同時(shí)開發(fā)戶儲(chǔ)一體機(jī)，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品生態(tài)。
　　國內(nèi)外大型儲(chǔ)能裝機(jī)加速，公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)增長有望超預(yù)期。公司大儲(chǔ)在手訂單飽滿，基于公司的渠道、技術(shù)與產(chǎn)品運(yùn)營優(yōu)勢，伴隨國內(nèi)外大型儲(chǔ)能招標(biāo)快速增長，公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)發(fā)展有望超預(yù)期。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：公司儲(chǔ)能中標(biāo)量不及預(yù)期；公司產(chǎn)能投放不及預(yù)期；產(chǎn)業(yè)競爭加劇超預(yù)期。