| 上傳日期： |
2022/12/9 |
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| 2140KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
-- |
作者： |
方奕,陳熙淼 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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中觀景氣跟蹤:房企融資回暖,港口煤價(jià)反彈
下游商品房成交回曖,豬價(jià).乘用車銷售下滑;中游發(fā)電量、開工率下滑,玻璃需求好轉(zhuǎn)、水泥需求回落;上游煤價(jià)大幅反彈，鋼價(jià)、工業(yè)金屬價(jià)格小幅上漲;全國貨運(yùn)流量指數(shù)環(huán)比回落,地鐵客運(yùn)量環(huán)比下滑，集運(yùn)運(yùn)價(jià)延續(xù)調(diào)整,八大港口集裝箱吞吐量增速延續(xù)低位。
國君產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤:基建地產(chǎn)和金融漲幅居前,食品飲料盈利與估值雙擊
一級產(chǎn)業(yè)鏈上漲居多,基建地產(chǎn)和金融漲幅居前。22E產(chǎn)業(yè)鏈盈利預(yù)期普遍下調(diào)但下修幅度收窄,必選消費(fèi)扭負(fù)為正。二級行業(yè)中食品飲料/機(jī)械設(shè)備/充電樁等盈利預(yù)期上調(diào),必選消費(fèi)、集成電路產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)盈利上調(diào)的細(xì)分行業(yè)較多。制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，機(jī)械設(shè)備、充電樁盈利預(yù)期與分歧均出現(xiàn)上調(diào)，景氣存在向上邊際。當(dāng)前多數(shù)行業(yè)具備性價(jià)比，其中較高的細(xì)分行業(yè)包括:化工/機(jī)械設(shè)備/電池組件/無線通信設(shè)備/銀行/家電。
交易結(jié)構(gòu)觀察:北上增持制生活服務(wù)/基建地產(chǎn)/必選消費(fèi)產(chǎn)業(yè)鏈，新能源車類基金減倉幅度較大
市場整體交易熱度上升,醫(yī)藥/生活服務(wù)/消費(fèi)電子熱度提升明顯。本期基金凈值普漲,消費(fèi)基金漲幅最大,醫(yī)藥最小，基金整體減倉,新能源車與消費(fèi)類基金減倉較大。北上連續(xù)增持鋼鐵/醫(yī)療器械/消費(fèi)者服務(wù)/建筑/汽車零部件,本期新增持整車/醫(yī)療服務(wù)/充電樁/醫(yī)療流通/電力等。
海內(nèi)外行業(yè)盈利預(yù)測對標(biāo)觀察:海內(nèi)外醫(yī)療與必選消費(fèi)估值共振提升，海外酒店盈利大幅上調(diào)
海外REITS盈利預(yù)期上調(diào)，國內(nèi)地產(chǎn)周期品估值抬升明顯。海外酒店盈利預(yù)期連續(xù)大幅上調(diào)，必選消費(fèi)中日用/煙草/飲料估值明顯提升，國內(nèi)亦有較大提升。海內(nèi)外醫(yī)療板塊估值共振。海外信息技術(shù)板塊估值持續(xù)抬升,國內(nèi)科技板塊走勢分化,電信服務(wù)/傳媒/計(jì)算機(jī)硬件上調(diào)明顯。
行業(yè)配置:價(jià)值底部反彈,逢低布局成長。
先藍(lán)籌后成長,1 )聚焦復(fù)蘇預(yù)期下傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的修復(fù)空間,核心在周期(龍頭房企/B端建材/銀行/保險(xiǎn)/建筑)以及消費(fèi)(食品飲料/零售/傳媒等)2)搶抓轉(zhuǎn)型升級與安全主線下的內(nèi)需擴(kuò)張的趨勢,推薦醫(yī)藥、制造業(yè)替代升級(軍工/計(jì)算機(jī)/通信/機(jī)械設(shè)備)與新材料(鋼鐵/有色/化工)。主題關(guān)注國企改革/一帶-路/電力現(xiàn)貨市場建設(shè)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
地產(chǎn)需求端復(fù)蘇彈性低于預(yù)期
疫情演化對經(jīng)濟(jì)的沖擊超預(yù)期
海外貨幣緊縮周期長度超預(yù)期
全球地緣政治不確定性
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