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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司首單跨境人民幣貨款成功落地，跨境支付推進(jìn)節(jié)奏超此前預(yù)期，有望帶來更高業(yè)績彈性。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持增持。維持預(yù)測2022-24年EPS為0.32/0.38/0.44元，增速31/19/17%，維持目標(biāo)價(jià)7.11元，維持增持。
　　中阿峰會(huì)召開在即，公司跨境人民幣業(yè)務(wù)望加速推進(jìn)。1)首屆中阿峰會(huì)將于12月9日在沙特召開，是繼上合峰會(huì)和G20峰會(huì)后的又一重要大會(huì)；2)公司7月完成對(duì)快捷通支付牌照的收購并更名為“義支付Yiwu Pay ”，已獲批跨境人民幣備案資格，首單來自沙特客戶的跨境人民幣貨款成功落地；3)Yiwu Pay與400家主流銀行進(jìn)行合作，業(yè)務(wù)覆蓋100多個(gè)國家和地區(qū)，擁有超15個(gè)主流幣種與跨境人民幣的兌換能力；4)對(duì)義烏經(jīng)營戶及海外采購商，將簡化貿(mào)易流程，有效降低資金凍結(jié)風(fēng)險(xiǎn)與匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)公司跨境電商平臺(tái)，將沉淀資金流/信息流等，實(shí)現(xiàn)向國際貿(mào)易綜合服務(wù)商的轉(zhuǎn)變；看好Yiwu Pay未來成為專業(yè)市場全球貿(mào)易的第一選擇。
　　看好公司跨境電商平臺(tái)加速發(fā)展，2023年整體業(yè)績彈性將更高。1)增量一：平臺(tái)GMV增長迅猛，股權(quán)激勵(lì)要求2021-23年分別130/240/500億元，實(shí)際2021年及2022年前三季度均好于預(yù)期，我們判斷2024年望達(dá)1000億元規(guī)模，更高的交易量將帶來更多的基礎(chǔ)服務(wù)+深度服務(wù)費(fèi)；2)增量二：公司擬與中遠(yuǎn)、普洛斯成立合資公司，后續(xù)履約等服務(wù)收入機(jī)制望更明晰；3)增量三：二區(qū)東市場(第六代市場的樣板)招商工作已啟動(dòng)，市場化機(jī)制將增厚市場經(jīng)營業(yè)務(wù)的收入利潤。
　　防疫措施優(yōu)化，出海提速挖掘海外需求。1)近期多地防疫措施優(yōu)化，義烏線下經(jīng)營活躍度快速提升，且公司于11月底已先行組建6人考察團(tuán)前往沙特/阿聯(lián)酋等地調(diào)研，為經(jīng)營戶深挖中阿貿(mào)易潛力、拓寬國際貿(mào)易渠道、提早謀劃布局；2)2023年預(yù)測PE僅15倍仍低估。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)，匯率風(fēng)險(xiǎn)，國際物流風(fēng)險(xiǎn)等