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事項(xiàng)：
　　12月6日晚，康方生物公告披露，將AK112在美國(guó)、加拿大、歐洲及日本的開發(fā)及商業(yè)化權(quán)益授權(quán)給SummitTherapeutics，康方生物將獲得5億美元的首付款以及最高50億美元的總交易金額；另外，康方生物還將獲得AK112未來銷售凈額的低雙位數(shù)百分比提成。
　　國(guó)信醫(yī)藥觀點(diǎn)：1）交易金額刷新中國(guó)創(chuàng)新藥對(duì)外合作紀(jì)錄，Summit將負(fù)責(zé)海外臨床開發(fā)。康方生物以5億美元首付款、45億美元里程碑款以及低雙位數(shù)銷售提成的條款將AK112在美國(guó)、加拿大、歐洲和日本的權(quán)益授予Summit，創(chuàng)造了中國(guó)創(chuàng)新藥license-out的最大金額紀(jì)錄。根據(jù)協(xié)議，Summit將承擔(dān)許可地區(qū)后續(xù)的臨床開發(fā)以及監(jiān)管事項(xiàng)的所有費(fèi)用支出。2）Summit管理團(tuán)隊(duì)履歷優(yōu)秀，將進(jìn)行融資以支付款項(xiàng)。Summit的CEO和最大股東Mr. Bob Duggan在生物制藥領(lǐng)域有多年的投資和經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，曾堅(jiān)定投資并主導(dǎo)了伊布替尼的開發(fā)以及后續(xù)的合作，并最終促成了艾伯維對(duì)于伊布替尼210億美元的收購(gòu)。Co-CEODr.MakyZanganeh和其他管理團(tuán)隊(duì)成員均為醫(yī)藥行業(yè)的資深專家。Summit將通過配股融資5億美元，CEO與co-CEO均將參與認(rèn)購(gòu)，并向他們發(fā)行票據(jù)融資5.2億美元，用以支付首付款以及后續(xù)費(fèi)用。3）對(duì)外合作將加速AK112的海外開發(fā)，所得款項(xiàng)可支持公司商業(yè)化與研發(fā)推進(jìn)?？捣缴锏腁K112是潛在的全球首創(chuàng)PD1xVEGF雙抗，此次合作達(dá)成后，也將成為Summit的核心管線。據(jù)Summit官網(wǎng)顯示，AK112預(yù)計(jì)將在明年2季度開啟首個(gè)海外適應(yīng)癥非小細(xì)胞肺癌的臨床開發(fā)。公司獲得的5億美元首付款也將顯著增厚現(xiàn)金儲(chǔ)備，極大地支持卡度尼利的商業(yè)化以及后續(xù)創(chuàng)新管線的開發(fā)。
　　投資建議：AK112達(dá)成對(duì)外授權(quán)協(xié)議，全球化開發(fā)邁出堅(jiān)實(shí)一步，維持“買入”評(píng)級(jí)?？捣缴锏腁K112目前正在開展與K藥頭對(duì)頭的3期臨床試驗(yàn)，有望成為全球首創(chuàng)的PD1xVEGF雙抗。此次對(duì)外合作是AK112海外開發(fā)的第一步，作為Summit的唯一臨床階段的管線，我們期待AK112后續(xù)取得快速的臨床進(jìn)展。我們維持對(duì)于公司營(yíng)收的預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2022-2024年?duì)I收為10.83/20.45/31.57億元，歸母凈利潤(rùn)為-8.75/-1.70/1.61億元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　海外開發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、臨床數(shù)據(jù)不及預(yù)期的風(fēng)