>> 中信期貨-大宗商品宏觀&中觀周度觀察：海外滯脹預(yù)期加大，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)底仍需等待-221204
| 上傳日期： |
2022/12/4 |
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| 格式： |
pdf 共60頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
屈濤 |
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■多名聯(lián)儲官員釋放"鷹派”信號，美國通脹與加息或持續(xù)至2024年: 1)紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯于周一表示，通脹壓力預(yù)計明年有所緩解,但可能仍高于聯(lián)儲2%的目標(biāo)水平，因此美聯(lián)儲或?qū)⒊掷m(xù)加息至2024年。2)圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德也表示，市場低估了FOMC為遏制高通脹而進(jìn)行更為激進(jìn)加息的可能性,聯(lián)儲的目標(biāo)政策利率需要從目前3.75%-4.00%的水平升到至少5.00%-5.25%之間的水平才能充分限制通脹。3)鮑威爾于周三暗示，聯(lián)儲將于12月放緩加息步伐，但同時告誡市場不要過度解讀美國10月好于預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)，而是需要“更多的證據(jù)”來佐證通脹實(shí)際正在“下降，目前聯(lián)儲在抗擊通脹方面仍有很長的路要走。12月美聯(lián)儲大概率加息50bp。當(dāng)前市場12月加息預(yù)期自上月CPI數(shù)據(jù)公布以來保持在50bp水平，結(jié)合本周鮑威爾發(fā)言,美聯(lián)儲行動大概率符合市場預(yù)期。從加息預(yù)期期限來看，曲線較上周整體下移,或顯示市場對于經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期的計價。
■美國11月ISM制造業(yè)PMI自2020年4月以來首次跌破榮枯線。11月美國ISM制造業(yè)PMI初值49 (預(yù)期49.7,前值50.2)，新訂單指數(shù)初值47.2(預(yù)期48.5,前值49.2) ,產(chǎn)出指數(shù)初值51.5 (前值52.3)。細(xì)分顯示，需求繼續(xù)放緩，新訂單已連續(xù)3個月下降，新出口訂單形成下行動能，訂單庫存則快速下行。生產(chǎn)環(huán)比下降但仍處于溫和增長區(qū)間，就業(yè)指數(shù)則重新收縮，反映出企業(yè)正為未來的生產(chǎn)下降做準(zhǔn)備，多數(shù)企業(yè)正實(shí)施裁員等措施。自有庫存指數(shù)由525跌至50.9,去庫存速度創(chuàng)兩年半以來最慢，加劇了市場對零售商庫存過剩的擔(dān)憂。價格指數(shù)則降至兩年半低點(diǎn),表明在需求走弱的背景下，供需緊俏持續(xù)改善，或?qū)⒗^續(xù)帶來通脹降溫，并成為后續(xù)衰退預(yù)期改善的曙光。.
美國10月PCE漲幅低于預(yù)期。10月PCE物價指數(shù)同比上漲6%,環(huán)比上漲0.3%;核心PCE物價指數(shù)同比上漲5%，環(huán)比上漲0.2%。細(xì)分顯示，商品價格上漲0.3%，以汽油和其他能源商品為首的非耐用品價格上漲明顯，但部分被耐用品價格的普跌所抵消。服務(wù)價格上漲0.4%，主要由食品服務(wù)和住宿以及住房服務(wù)帶動。結(jié)合10月CPI數(shù)據(jù)分析，當(dāng)前美國通脹開始緩和，但速度較慢，且仍遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲2%的目標(biāo)，美國遠(yuǎn)未實(shí)現(xiàn)物價穩(wěn)定。美國10月個人消費(fèi)支出加速。10月份個人收入環(huán)比+0.7%。個人可支配收入環(huán)比+0.7%，個人消費(fèi)支出環(huán)比+0.8%。其中，個人收入的增長主要是由于薪資和政府社會福利的增長。
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