>> 廣發(fā)期貨-苯乙烯期貨周報：低庫存對EB支撐偏強，但高估值壓制EB反彈-221211
| 上傳日期： |
2022/12/12 |
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| 2429KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張曉珍 |
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成本端：短期原油供應(yīng)端無明顯利好，需求偏弱預(yù)期持續(xù)拖累油價，短期布油關(guān)注75美元/桶附近支撐。原料純苯方面，12月純苯供需格局延續(xù)弱勢，周度繼續(xù)累庫。供應(yīng)上，亞洲及國內(nèi)純苯環(huán)比持穩(wěn)，亞洲純苯負荷78.4%（-0%），國內(nèi)純苯綜合負荷78.07%（-0.1%）；需求上，下游綜合負荷環(huán)比繼續(xù)下降至65.2%（-1.6%），因下游苯乙烯、己內(nèi)酰胺和己二酸負荷的下降。亞洲純苯供應(yīng)端未有收縮跡象，新增產(chǎn)能逐步釋放，進口船到港依舊偏多，港口庫存或繼續(xù)累庫，而需求端受疫情及雙節(jié)假期影響，有逐步轉(zhuǎn)弱預(yù)期，純苯供需格局仍偏弱，純苯價格反彈驅(qū)動不足。
供需：12月苯乙烯供需平衡或小幅去庫，上周苯乙烯周度去庫。苯乙烯供應(yīng)端繼續(xù)收縮，負荷繼續(xù)下降至69.05%（-1.5%），因天津大沽短停。需求上，下游剛需仍偏強，下游綜合負荷繼續(xù)回升至51.65%（+1.2%），下游負荷除UPR外均有不同幅度的回升。另外，由于伊朗苯乙烯裝置的停車，12月出口伊朗12月出口伊朗繼續(xù)有成交。后期苯乙烯港口庫存仍有下降可能。
估值：偏高。非一體化苯乙烯行業(yè)盈利擴大至321元/噸，弱預(yù)期下苯乙烯利潤擴大幅度和持續(xù)時間均有限。
觀點：苯乙烯行業(yè)盈利擴大，部分裝置計劃重啟，但下半周在浙石化檢修炒作下，市場情緒被提振；短期下游剛需仍偏強，但EPS處于需求淡季，終端訂單跟進乏力，行業(yè)利潤虧損，下游追漲謹慎。但考慮到出口預(yù)期，12月苯乙烯平衡或小幅去庫，且港口庫存偏低，對苯乙烯價格重心支撐偏強。但原料純苯供需偏弱格局下價格反彈乏力，疊加苯乙烯中長期供需預(yù)期偏弱，預(yù)計苯乙烯利潤利潤擴大幅度和持續(xù)時間均有限，從而限制苯乙烯反彈。
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