>> 國泰君安期貨-研究周報：農(nóng)產(chǎn)品-221211
| 上傳日期： |
2022/12/12 |
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| 格式： |
pdf 共47頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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作者： |
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上周觀點及邏輯：
棕櫚油上周持續(xù)弱勢運(yùn)行，主力2301合約周線收跌3.70%。國際市場豆油價格大幅下行，加上市場預(yù)期11月馬來棕櫚油庫存較10月份變化不大，馬來的庫存壓力或比之前預(yù)期的大，于是產(chǎn)地棕櫚油價格和馬盤棕櫚油價格下行，國內(nèi)棕櫚油進(jìn)口利潤好轉(zhuǎn)，進(jìn)口量增加，導(dǎo)致DCE棕櫚油期價下行。
豆油上周走勢強(qiáng)于棕櫚油，整體呈現(xiàn)窄幅震蕩走勢，主力2301合約周線收漲0.11%。國內(nèi)大豆壓榨量明顯上升，但是正值傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，豆油需求也好，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存維持低位，低庫存高基差的情況下，豆油2301價格有一定支撐。
菜油上周走勢是三大油中相對偏強(qiáng)的，主力2301周線收漲0.62%。低庫存和高基差情況下，油廠更傾向于銷售現(xiàn)貨而不是期貨套保，這使得菜油期貨上的賣壓不強(qiáng)；但是，基于供應(yīng)持續(xù)增加，2月份以后國內(nèi)菜油庫存壓力將上升的預(yù)期，農(nóng)歷年前年后菜油價格差別較大，菜油01合約交割后面臨年后銷售的困境，這使得菜油2301對標(biāo)2-3月份的遠(yuǎn)期菜油報價，也缺乏上漲的動能，所以菜油維持震蕩走勢。
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