>> 華鑫證券-機械行業(yè)第47周周報：關注通用行業(yè)復蘇，看好設備及零部件機會-221211
| 上傳日期： |
2022/12/12 |
大小： |
1279KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
范益民 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
▌通用行業(yè)周期拐點臨近，建議關注工業(yè)自動化
11月制造業(yè)PMI指數(shù)為48.0%，環(huán)比-1.2pct，主要系多地疫情影響，12月以來多地疫情政策放松信號明顯，預計制造業(yè)景氣度有望進一步回升，工業(yè)自動化核心部件通用性強，看好后續(xù)持續(xù)修復上升預期。在二、三季度下游資本開支意愿減弱的背景下，10月出臺加大制造業(yè)扶持力度，高新技術(shù)企業(yè)在2022年四季度期間新購置的設備、器具，允許當年一次性全額在計算應納稅所得額時扣除，并允許在稅前實行100%加計扣除。疊加2023年春節(jié)較早，工業(yè)自動化經(jīng)銷商補庫前置，預計11月及12月工業(yè)自動化依然會保持較好的同比及環(huán)比增速。另一方面，我國工業(yè)機器人10月產(chǎn)量同比增長14.4%，連續(xù)兩個月實現(xiàn)正增；2022年前十個月累計產(chǎn)量同比增速-3.20%，降幅進一步收窄。同時，我國正處在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的過程中，勞動力緊缺、勞動力價格上漲，以及需求的多元化必然要通過“機器替人”來解決，低質(zhì)、低價、低端工業(yè)自動化品牌已不能滿足國內(nèi)制造業(yè)對品質(zhì)的需求，逐漸被市場淘汰。國產(chǎn)品牌龍頭依靠本土化優(yōu)勢、服務優(yōu)勢、工程師紅利加速縮小市場份額差距，行業(yè)集中度有望進一步向優(yōu)勢企業(yè)靠攏；國內(nèi)各細分領域龍頭在行業(yè)低潮期保持滲透率提升態(tài)勢。復蘇進程中細分龍頭競爭力及業(yè)績將顯現(xiàn)彈性，疊加估值水平仍處歷史低位，或?qū)⒂瓉泶骶S斯雙擊。建議重點關注信捷電氣、匯川技術(shù)、禾川科技、埃斯頓、雷賽智能、偉創(chuàng)電氣、中控技術(shù)、奧普特、凌云光等。
▌關注半導體量檢測設備市場機會
半導體量檢測分為檢測和量測兩大環(huán)節(jié)，貫穿制造全過程，是保證芯片生產(chǎn)良品率的關鍵環(huán)節(jié)。據(jù)VLSIResearch，2020年半導體檢測和量測設備市場中檢測設備占比為62.6%，包括無圖形晶圓缺陷檢測設備、圖形晶圓缺陷檢測設備、電子束缺陷檢測設備等；量測設備占比為33.5%，包括膜厚量測設備、關鍵尺寸量測設備等。根據(jù)Tech Insights預計，2022年全球半導體檢測設備市場規(guī)模將超過90億美元，國內(nèi)半導體檢測設備市場規(guī)模將達31.1億美元，國內(nèi)檢測設備市場規(guī)模2016-2021年CAGR達30%，市場規(guī)?？焖僭鲩L；目前半導體檢測設備基本被科磊半導體、泰瑞達和愛德萬壟斷，自10月以來美國限制進一步加劇，加速驅(qū)動國內(nèi)量測設備國產(chǎn)替代進程，目前國內(nèi)量檢測企業(yè)持續(xù)取得突破，精測電子的明場光學缺陷檢測設備已取得突破性訂單，中科飛測已有多臺設備在28nm產(chǎn)線通過驗收，另有對應1Xnm產(chǎn)線的型號十八型號設備正在研發(fā)中，對應2Xnm以下產(chǎn)線的型號十七型號設備正在產(chǎn)線驗證，并已取得兩家客戶的訂單；根據(jù)精測電子公告，自2021年12月至2022年11月11日期間，上海精測與同一客戶簽訂了多份銷售合同，合同累計金額達3.37億元，我們預計國內(nèi)前道檢測設備已經(jīng)逐步從驗證階段發(fā)展至批量訂單取得階段，市場正處快速發(fā)展期，建議關注精測電子、中微公司（上海睿勵）、中科飛測（未上市）等。
▌三大因素共振，工業(yè)母機仍處長景氣周期初期
金屬切削機床10月產(chǎn)量為4.30萬臺，同比下降8.5%，9/10月產(chǎn)量降幅環(huán)比分別收窄1.5pct/3.5pct。從市場格局來看，以五軸聯(lián)動機床為代表的我國高端機床市場仍為外資品牌占據(jù)，而以三軸加工中心為代表的我國中端機床市場已具備在整機端進口替代的能力，尤其是具備技術(shù)實力和規(guī)模優(yōu)勢的民營機床企業(yè)積極參與國產(chǎn)化進程，加快了整機工藝能力和零部件自主化能力的迭代速度，同時民營機床企業(yè)正積極參與布局高端機床市場，創(chuàng)世紀12月2日公告，其全資子公司擬與霏鴻智能共同出資創(chuàng)立主營五軸數(shù)控機床的合資公司，霏鴻智能主營五軸數(shù)控機床的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務業(yè)務，預計有望增強創(chuàng)世紀在五軸數(shù)控機床的產(chǎn)品研發(fā)能力，完善業(yè)務高端化布局。工業(yè)母機行業(yè)的更新周期、自主可控、制造業(yè)復蘇三大因素有望形成共振，建議重點關注創(chuàng)世紀、科德數(shù)控、海天精工、紐威數(shù)控等。
▌行業(yè)評級及本周觀點更新
我國制造業(yè)正處在邁向高質(zhì)量發(fā)展的關鍵階段，制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級及關鍵領域自主可控的推進將給高端裝備行業(yè)帶來廣闊的市場空間，維持行業(yè)“推薦”評級。重點推薦制造業(yè)新一輪景氣周期預期下，順周期及符合產(chǎn)業(yè)升級及進口替代方向的工業(yè)自動化、高端機床裝備、半導體設備、碳中和方向的光伏設備及鋰電設備、長坡厚雪長賽道屬性的檢測檢驗行業(yè)、以及能源安全推動下的油服行業(yè)。
▌本周核心推薦
信捷電氣：工控復蘇在途，疫情加速機器替人，公司PLC地位穩(wěn)固，盈利能力穩(wěn)定；伺服加速日臺系進口替代，DS5系列優(yōu)勢凸顯，總線，多軸，高效電機等迭代加快；估值歷史底部，有望迎來戴維斯雙擊。
創(chuàng)世紀：國產(chǎn)機床行業(yè)龍頭，立加年銷量過萬臺、龍門逐步起量、發(fā)力新能源增量市場，推出“赫勒”品牌加快布局五軸等高端產(chǎn)品；制造業(yè)景氣邊際改善、機床上行周期漸進。
蘇試試驗：設備業(yè)務從力學試驗向綜合類試驗設備發(fā)展，從軍品向民品拓展，從研發(fā)向生產(chǎn)端推進；環(huán)試業(yè)務汽車下游高景氣度，軍工元器件檢測需求加碼，EMC領域積極培育拓展形成協(xié)同
|
|
