>> 安信證券-有色金屬行業(yè)周報：新能源車滲透率維系高位，內(nèi)需提振或支撐金屬價格-221211
| 上傳日期： |
2022/12/12 |
大小： |
2619KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
覃晶晶 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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工業(yè)金屬：美聯(lián)儲加息預(yù)期放緩，內(nèi)需提振，工業(yè)金屬震蕩上行
國際方面，12月5日發(fā)布的美國11月Markit綜合PMI錄得46.4，跌破枯榮線，美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險的加劇，加息預(yù)期減弱，美元指數(shù)預(yù)期下行，宏觀壓制因素或?qū)⒅饾u退出，工業(yè)金屬價格獲得支撐。國內(nèi)方面，12月7日，隨著防疫政策繼續(xù)優(yōu)化，國家衛(wèi)健委發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化落實新冠肺炎疫情防控措施的通知》，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期強化。同時近期房地產(chǎn)金融政策落實，政策暖風(fēng)持續(xù)，國內(nèi)需求進(jìn)一步增長。國內(nèi)宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)好?？傮w上，美聯(lián)儲加息預(yù)期放緩，宏觀壓制因素有望逐漸退出，國內(nèi)內(nèi)需增長持續(xù)，預(yù)計工業(yè)金屬價格將逐步上行。建議關(guān)注：神火股份、天山鋁業(yè)、南山鋁業(yè)、西部礦業(yè)、索通發(fā)展、錫業(yè)股份等。
銅：國內(nèi)外宏觀向好，滬銅維持強勁
本周LME銅收報8486美元/噸，周內(nèi)上漲0.16%；滬銅收報67120元/噸，周內(nèi)上漲1.33%。宏觀方面國外美聯(lián)儲加息放緩預(yù)期維持，國內(nèi)優(yōu)化防疫新十條發(fā)布，經(jīng)濟(jì)修復(fù)前景樂觀。同時房地產(chǎn)金融政策刺激，支撐國內(nèi)銅價上行。供給端，據(jù)SMM，11月國內(nèi)精銅產(chǎn)量為89.96萬噸，同比增加8.92%，供給逐漸改善。需求端，據(jù)SMM，國內(nèi)主要大中型銅桿企業(yè)綜合開工率約為66.63%，較上周上升3.34%，需求小幅回暖。庫存方面，滬銅倉單庫存小幅度上升，全球顯性銅庫存略有反彈，但均仍處于歷史低位，繼續(xù)支撐銅價?？傮w看，國內(nèi)外宏觀刺激逐步強化，基本面上供需回暖，預(yù)計銅價短期將繼續(xù)維持高位。
鋁：供應(yīng)逐漸恢復(fù)需求仍處低位，預(yù)期短期鋁價或承壓
本周LME鋁收報2470美元/噸，周內(nèi)下跌3.36%；滬鋁收報19260元/噸，周內(nèi)上漲0.08%。本周國內(nèi)疫情防控優(yōu)化疊加房地產(chǎn)融資增長支撐鋁價。供給端，據(jù)SMM，周內(nèi)廣西和四川復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能逐步投放，其余地區(qū)產(chǎn)能穩(wěn)定運行。因臨近假期，鋁廠鑄錠量也呈增加趨勢，國內(nèi)供應(yīng)端逐步恢復(fù)。需求端，據(jù)SMM，周內(nèi)受訂單不足影響，國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率為65.3%，環(huán)比上周下跌0.7個百分點，需求仍處低位?？偟膩砜?，國內(nèi)產(chǎn)能逐漸恢復(fù)供給增加，而需求仍無起色，預(yù)期短期鋁價或承壓。
錫：供需仍未恢復(fù)，震蕩獲將延續(xù)
本周錫價上漲，LME錫價收報24165美元/噸，周內(nèi)上漲2.52%，滬錫198650元/噸，周內(nèi)上漲6.13%。供給端，據(jù)SMM，由于原料供應(yīng)偏緊，60%錫精礦加工費降低至12500/噸，進(jìn)一步擠壓冶煉廠利潤，造成供給整體下滑。需求端，據(jù)SMM，下游焊錫企業(yè)開工率仍處低位，需求減弱，終端訂單疲軟，庫存持續(xù)累計，需求尚未恢復(fù)?？傮w看，原料緊張導(dǎo)致冶煉供給繼續(xù)偏弱，需求仍未弱勢，供需疲軟下，預(yù)期滬錫或?qū)⒗^續(xù)橫盤震蕩。
鋅：國內(nèi)供增需減，鋅價或短期走弱
本周LME鋅價3227美元/噸，周內(nèi)上漲3.86%，滬鋅24965元/噸，周內(nèi)上漲1.15%。基本面上供給端，據(jù)SMM，周內(nèi)各省加工費基本持平，冶煉廠利潤仍處于高位，利潤驅(qū)使疊加國內(nèi)宏觀向好推動供給上行。需求端，據(jù)SMM，本周受北方疫情影響，下游鍍鋅企業(yè)開工率為57%，壓鑄企業(yè)開工率46.83%，環(huán)比均有下降，而南方壓鑄企業(yè)12月下旬減產(chǎn)或停工放假，需求走低?？傮w看，供給增加需求下行趨勢較為確定，預(yù)計鋅價或短期走弱
風(fēng)險提示：金屬價格大幅波動，新能源需求大幅下滑，宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不及預(yù)期。
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