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核心觀點(diǎn)
　　本周地產(chǎn)后周期各板塊中，家具、白色家電、廚房電器、服務(wù)機(jī)器人、小家電板塊表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢。本周滬深300指數(shù)上漲3.29%，地產(chǎn)后周期各板塊中，家具、白色家電、廚房電器、服務(wù)機(jī)器人、小家電板塊本周分別上漲9.33%、9.01%、6.59%、5.12%、3.74%，分別跑贏大盤6.04pct、5.73pct、3.30pct、1.83pct、0.45pct；照明電工、黑色家電板塊本周上漲0.72%、1.52%，跑輸大盤2.57pct、1.77pct。
　　內(nèi)銷：10-11月洗碗機(jī)、清潔電器、掃地機(jī)器人、洗地機(jī)線上零售額同比正增長。（1）上游原材料價(jià)格：本周軟體家具化工原材料價(jià)格下跌；與上周相比，本周銅、鋁價(jià)格上漲1.53%、1.49%，不銹鋼價(jià)下跌1.14%，ABS、PC現(xiàn)貨價(jià)格分別下跌0.09%、0.98%。（2）國內(nèi)地產(chǎn)需求：11月全國10大城市二手房交易量同比增幅顯著收窄。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的地產(chǎn)數(shù)據(jù)，2022年10月全國住宅銷售面積同比下降23.8%（9月同比下降17.9%），2022年10月住宅竣工面積同比下降9.2%（9月同比下降6.1%）；2022年11月全國10大城市二手房交易量為4.25萬套，同比增長4.9%（10月同比增長24.3%），1-11月累計(jì)同比下降27.1%；精裝房開盤方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022年10月全國精裝房開盤量約11.5萬套，同比下降55.7%（9月同比下降35.4%），1-10月累計(jì)同比下降47.8%。（3）零售跟蹤：2022年10月家具類零售額同比下降6.60%（9月同比下降7.30%），1-10月累計(jì)同比下降8.20%；10月家用電器和音像器材類零售額同比下降14.10%（9月同比下降6.10%），1-10月累計(jì)同比下降0.80%。細(xì)分品類來看，根據(jù)奧維云網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)，10-11月洗碗機(jī)、清潔電器、掃地機(jī)器人、洗地機(jī)線上零售額同比分別增長10.9%、6.4%、6.4%、38.1%。
　　出口：11月家具、家電出口額延續(xù)同比負(fù)增長。（1）海外地產(chǎn)需求：10月美國成屋銷售量、私人住宅開工量同比下降28.4%、8.8%，延續(xù)同比負(fù)增長；10月私人住宅營建許可數(shù)為152.6萬套，同比下降10.1%（9月同比下降3.2%），同比降幅收窄。（2）板塊及細(xì)分品類出口表現(xiàn)：2022年11月家具出口額延續(xù)同比負(fù)增長（-15.9%），家電出口額延續(xù)同比負(fù)增長（-22.9%）。細(xì)分品類來看，根據(jù)海關(guān)總署披露的數(shù)據(jù)，2022年10月，電扇、電炒鍋、電熱水壺出口額同比增速較上月提升，電飯鍋、電磁爐同比增速較上月回落，但出口表現(xiàn)仍相對(duì)優(yōu)于其他品類；空調(diào)、洗衣機(jī)、冰箱、液晶電視機(jī)、微波爐、吸塵器、抽油煙機(jī)、電烤箱、咖啡機(jī)、多士爐、攪拌機(jī)、面包機(jī)等品類出口額同比降幅相比上月均有不同程度擴(kuò)大。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　建議優(yōu)選在新興渠道、品類融合等方面構(gòu)筑堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)的地產(chǎn)后周期龍頭。建議關(guān)注品類豐富、渠道多元、產(chǎn)品力突出的定制家居龍頭索菲亞(002572，買入)、歐派家居(603833，增持)、尚品宅配(300616，增持)、志邦家居(603801，未評(píng)級(jí))，軟體家具龍頭顧家家居(603816，未評(píng)級(jí))；受益于掃地機(jī)、小家電等新興品類高增長，建議關(guān)注國內(nèi)掃地機(jī)器人龍頭科沃斯(603486，增持)、石頭科技(688169，買入)，持續(xù)品類創(chuàng)新的小家電龍頭九陽股份(002242，增持)、新寶股份(002705，買入)、小熊電器(002959，增持)、北鼎股份(300824，增持)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　地產(chǎn)銷售、竣工不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)