>> 方正中期期貨-生豬期貨日報-221211
| 上傳日期： |
2022/12/12 |
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| 1557KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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【行情復(fù)盤】
上周生豬期現(xiàn)價格共振大跌，近端01合約臨近交割跌破19000點整數(shù)關(guān)口，部分多頭出現(xiàn)棄盤。截至上周五收盤，主力01合約收盤19000元/噸，環(huán)比前一周跌11.07%，03合約收盤17875元/噸，環(huán)比前一周跌5.85%。01合約基差（河南）1770元/噸，05合約基差（河南）2760元/噸，近月基差收斂。生豬現(xiàn)貨上周高開低走周中轉(zhuǎn)跌，周末豬價大跌，全國外三元生豬現(xiàn)貨均價20元/公斤附近，環(huán)比上周跌2.0元/公斤，旺季預(yù)期兌現(xiàn)養(yǎng)殖戶出欄積極性增加，年前出欄時間窗口縮短，上周初屠宰量持續(xù)沖高高，仔豬價格跌幅擴大，出欄體重維持偏高位置。周一預(yù)計期價低開。
【重要資訊】
上周新增生豬倉單570手，均為中糧相關(guān)交割庫注冊。
基本面數(shù)據(jù)，截止12月04日，第49周出欄體重127.16kg，周環(huán)比降0.03kg，同比增1.95kg，豬肉庫容率15.52%，環(huán)上周持平，同比降11.97%。生豬交易體重維持高位，上周屠宰量環(huán)比延續(xù)反彈，并與去年同期持平，樣本企業(yè)屠宰量80.36萬頭，周環(huán)比增19.27%，同比跌0.08%。博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，第49周豬糧比7.56：1，環(huán)比上周跌7.80%，同比高13.86%，外購育肥利潤372元/頭，環(huán)比跌205元/頭，同比漲52元/頭，自繁自養(yǎng)利潤523元/頭，環(huán)比跌182元/頭，同比漲349元/頭，養(yǎng)殖利潤延續(xù)回落，已逼近去年同期水平；卓創(chuàng)7KG仔豬均價71.71元/kg，環(huán)比上周跌7.52%，同比漲90.05%；二元母豬價格36.10元/kg，環(huán)比上周跌0.38%，同比漲10.21%。豬糧比回落至國家9:1三級過度上漲預(yù)警區(qū)間以下。
【交易策略】
最近一段時間生豬現(xiàn)貨價格急轉(zhuǎn)直下，由于春節(jié)臨近，出欄窗口縮短，部分地區(qū)養(yǎng)殖戶急于兌現(xiàn)利潤，導(dǎo)致現(xiàn)貨價格進一步下跌。而消費端過去一段時間國內(nèi)疫情風(fēng)控令豬肉等生鮮品終端消費環(huán)比走弱較為明顯，這與此前市場預(yù)期的11-12月份腌制臘肉旺季有所出入。目前留給養(yǎng)殖戶兌現(xiàn)利潤的時間窗口在逐步縮短，這可能進一步對豬價形成負反饋。基本面上，年底壓欄的育肥大概率要經(jīng)歷集中出欄，尤其是封鎖解除后，屠宰企業(yè)陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，階段性供給環(huán)比10月可能將會出現(xiàn)明顯增加，此外飼料價格隨著大豆進口集中到港可能出現(xiàn)松動，育肥成本有望高位回落，而消費端，餐飲等邊際消費部分仍受到抑制，市場對旺季的整體消費前景缺乏堅定信心。期價上，近端合約期現(xiàn)價差已經(jīng)回歸，01絕對定價已經(jīng)逼近18000育肥出欄成本附近，而遠端合約最終將圍繞養(yǎng)殖成本做長期定價，遠期期價若給出顯著大于養(yǎng)殖成本的估值，可能存在高估嫌疑，交易上，近端單邊暫時觀望，買03空01套利考慮逢低離場，當前35仍接近平水，從現(xiàn)貨季節(jié)性特征角度，空03多05套利可擇機入場。中長期參考養(yǎng)殖利潤均值水平逢高做空2305合約。
【風(fēng)險點】
疫病導(dǎo)致存欄損失，新冠疫情導(dǎo)致消費不及預(yù)期，飼料成本大幅走低，儲備政策
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