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行情回顧
　　外棉進(jìn)入震蕩區(qū)間，鄭棉震蕩偏強(qiáng)，短多長空。
　　邏輯觀點(diǎn)
　　第一，近期宏觀利好延續(xù)——美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)釋放暫緩加息信號(hào)，國內(nèi)不斷有城市修改優(yōu)化疫情管控政策。各項(xiàng)消息有效改善市場預(yù)期，提振市場信心。盡管實(shí)際情況是否好轉(zhuǎn)仍缺乏佐證，但金融市場顯然已開始交易預(yù)期的邏輯。不過，由于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)需要時(shí)間，反彈過大很容易導(dǎo)致預(yù)期和現(xiàn)實(shí)的脫鉤。
　　第二，新棉加工進(jìn)入尾聲，供應(yīng)量顯著增加。開機(jī)率處于歷年較低水平，實(shí)際加工利潤在收斂，紡織企業(yè)年前有回款需求，紗線降價(jià)促銷。國內(nèi)零售數(shù)據(jù)在回落，歐美訂單出口預(yù)期也不佳，國際零售商庫存升至歷史高位。中短期內(nèi)紡織企業(yè)的形式依然不樂觀。
　　第三，防疫政策放寬，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行重新啟動(dòng)。對(duì)未來經(jīng)濟(jì)的良好預(yù)期，或者說未來能夠全國放開的期待使05合約表現(xiàn)出了比01更強(qiáng)的價(jià)格走勢(shì)。01的交割規(guī)則優(yōu)勢(shì)被抵消，1-5價(jià)差持續(xù)扭轉(zhuǎn)。內(nèi)外價(jià)差收斂，棉花短纖價(jià)差開始趨勢(shì)性擴(kuò)大
　　行情展望
　　對(duì)于棉價(jià)中長期持中性偏空觀點(diǎn)，上方空間相對(duì)有限，短多長空。下游消費(fèi)情況不佳，無法承接更高的棉價(jià)。新棉上市量越來越多，套保需求在增加。僅靠樂觀的預(yù)期和規(guī)則的驅(qū)動(dòng)不足以改變嚴(yán)峻的現(xiàn)實(shí)。第一壓力位13500元/噸已收復(fù)，第二壓力位14000元/噸。
　　操作建議
　　移倉換月，暫且觀望，等待逢高布局套保空單的機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素
　　宏觀風(fēng)險(xiǎn)如國際金融市場因政策、疫情等原因突然大幅回調(diào)（下行風(fēng)險(xiǎn)））