>> 廣州期貨-一周集萃-焦煤&焦炭：現(xiàn)貨偏強(qiáng)運(yùn)行，觀察產(chǎn)業(yè)建庫高度-221212
| 上傳日期： |
2022/12/12 |
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| 1848KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
廣州期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
許克元 |
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行情回顧：
盤面漲跌幅：截止12月9收盤，焦炭05合約以收盤價計相比12月2日上漲2.1%，報2815.5元/噸。焦煤05合約以收盤價計相比12月2日上漲2.5%，報1868.0元/噸。周五夜盤繼續(xù)走強(qiáng)。
邏輯梳理：
碳元素日耗上相對平衡，國內(nèi)煤礦產(chǎn)量或繼續(xù)修復(fù)，蒙煤通關(guān)數(shù)量持續(xù)上行，整體供應(yīng)或偏穩(wěn)有進(jìn)，但高度或有限。鐵水需求階段性見底，海外焦炭出口下滑緩解國內(nèi)碳元素供應(yīng)壓力。從日耗角度看看，碳元素在日耗上相對平衡，總庫存小幅度累積。
冬儲階段下游補(bǔ)庫支撐價格，補(bǔ)庫力度決定價格彈性，鋼廠利潤修復(fù)下，碳元素整體庫存低位，冬儲預(yù)期下支撐雙焦現(xiàn)貨價格。鋼廠目前碳元素庫存約10.88天,獨(dú)立焦化廠庫存約14.08天。鋼廠補(bǔ)庫壓力更大，考慮未來復(fù)產(chǎn)預(yù)期下，焦煤補(bǔ)庫的需求或更旺盛。
鐵、碳元素或競爭利潤：目前鋼材現(xiàn)貨漲價驅(qū)動偏弱，鋼材處于虧損50-100元/噸情況下，鐵、碳元素對鋼廠利潤的競爭或加劇。從補(bǔ)庫角度看，碳元素的庫存補(bǔ)充更在急迫。
行情展望：
短期邏輯：現(xiàn)貨短期偏穩(wěn)運(yùn)行，隨鋼廠補(bǔ)庫下或有第四輪預(yù)期，短期焦化廠利潤虧損88元/噸，焦炭日耗尚有缺口，或需繼續(xù)提漲刺激產(chǎn)量以達(dá)到冬儲效果，焦煤或偏穩(wěn)運(yùn)行。第五輪或需看焦煤的驅(qū)動。短期偏強(qiáng)運(yùn)行。
中期邏輯：復(fù)產(chǎn)預(yù)期決定產(chǎn)業(yè)重建庫存力度，鋼價決定煤價高度。目前產(chǎn)業(yè)對未來預(yù)期偏向樂觀，鋼廠未來復(fù)產(chǎn)高度決定補(bǔ)庫需求，焦煤在日耗上或繼續(xù)出現(xiàn)缺口。未來鋼價決定焦煤高度。
操作建議：
整體以震蕩上行為主，建議逢低多做。從短期看，做多01焦炭合約確定性好，從長期看，做多05焦煤彈性搞。焦碳01合約短期依舊在（2880，2980）波動，若小幅度調(diào)整下或圍繞中樞2930上下50點(diǎn)波動。焦煤01合約或在（2317，2360）波動。焦煤05合約或在（1850,2000）波動。若出現(xiàn)樂觀產(chǎn)業(yè)重建庫存，焦炭05合約或走向升水01合約，焦炭05高度或在（3200,3300），焦煤05合約的高度或達(dá)（2200,2300）區(qū)間，但目前仍需等待現(xiàn)實情況。
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