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行情回顧
　　截至12月2日隔夜收盤(pán)，滬鋁主力2301合約收盤(pán)為19,295元/噸,周環(huán)比上升3.24%。長(zhǎng)江有色A00鋁錠現(xiàn)貨價(jià)格19,320元/噸，周環(huán)比上升1.58%，現(xiàn)貨升水40元/噸。
　　鮑威爾表示將放緩加息，歐洲通脹數(shù)據(jù)環(huán)比下降，海外市場(chǎng)資金情緒轉(zhuǎn)好，宏觀利多釋放，美國(guó)小非農(nóng)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，加息節(jié)奏放緩在即。國(guó)內(nèi)疫情管控風(fēng)向轉(zhuǎn)變，疊加近期國(guó)內(nèi)利好政策頻出，覆蓋地產(chǎn)、新能源消費(fèi)、綠色建材等領(lǐng)域，央行降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性，“保交樓”疊加基建專(zhuān)項(xiàng)債投放，向市場(chǎng)釋放利多情緒，從國(guó)內(nèi)11月制造業(yè)數(shù)據(jù)看出，政策投放暫未形成下游消費(fèi)有力支撐。鋁市供應(yīng)持續(xù)擾動(dòng)，增減同頻，國(guó)家持續(xù)推進(jìn)環(huán)境治理出臺(tái)政策，后續(xù)或?qū)Σ糠咒X產(chǎn)有停產(chǎn)或改產(chǎn)要求。鋁交易所及社會(huì)庫(kù)存維持低位去庫(kù)，刷新歷史低位。從需求端看，海內(nèi)需求均有逐步轉(zhuǎn)好跡象，2022年第三季度北美鋁需求增長(zhǎng)6.3%，內(nèi)需消費(fèi)持續(xù)延續(xù)向好趨勢(shì)。綜合來(lái)看，低庫(kù)存疊加海內(nèi)外需求改善對(duì)盤(pán)面價(jià)格仍有支撐效應(yīng)，盤(pán)面震蕩走高，價(jià)格偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，謹(jǐn)慎看多。
　　邏輯觀點(diǎn)
　　聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度轉(zhuǎn)鴿，歐元區(qū)通脹降溫。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)言，表示聯(lián)儲(chǔ)放慢加息步伐的時(shí)機(jī)點(diǎn)可能落在12月的議息會(huì)議上，現(xiàn)行央行利率接近抑制水平，足以支撐美國(guó)通脹率回落正常區(qū)間，歐元區(qū)11月CPI同比上漲10.0%，低于市場(chǎng)預(yù)期的10.4%，較10月的10.6%有所回落，歐元區(qū)CPI回落超預(yù)期，歐洲央行放緩加息步伐值得期待。
　　美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)低于預(yù)期。美國(guó)勞工部發(fā)布11月就業(yè)報(bào)告，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)預(yù)計(jì)增加20萬(wàn)人，10月為26.1萬(wàn)人，失業(yè)率預(yù)計(jì)3.7%，10月為3.7%。
　　中國(guó)11月制造業(yè)PMI位于榮枯線之下，制造業(yè)承壓。11月份制造業(yè)PMI降至48.0%，連續(xù)兩個(gè)月低于臨界點(diǎn)，制造業(yè)下行壓力加大。非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為46.7%和47.1%，低于上月2.0和1.9個(gè)百分點(diǎn)。
　　行情展望及投資建議
　　美國(guó)通脹降溫，歐元區(qū)CPI回落，海外資金情緒走好，國(guó)內(nèi)延續(xù)內(nèi)需走強(qiáng)，鋁市基本面低庫(kù)存支撐價(jià)格震蕩走高，謹(jǐn)慎看多。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)加息；美國(guó)勞動(dòng)力數(shù)據(jù)；中國(guó)制造業(yè)PMI；