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行情回顧
　　截至12月2日隔夜收盤(pán)，滬鋅主力2301合約收盤(pán)為24,710元/噸,周環(huán)比上升4.86%。上海有色網(wǎng)0#鋅錠（Zn99.995）現(xiàn)貨報(bào)價(jià)25100元/噸，較上一統(tǒng)計(jì)日?qǐng)?bào)價(jià)上漲40元/噸。
　　歐元區(qū)通脹數(shù)據(jù)環(huán)比下降，美聯(lián)儲(chǔ)加息態(tài)度轉(zhuǎn)鴿，美國(guó)11月小非農(nóng)新增數(shù)據(jù)公布低于預(yù)期，宏觀利好釋放。國(guó)內(nèi)疫情防控風(fēng)向轉(zhuǎn)變，疊加近期多項(xiàng)地產(chǎn)、信貸等利多政策出臺(tái)，消費(fèi)市場(chǎng)預(yù)期走好，市場(chǎng)資金情緒升溫，帶動(dòng)有色板塊價(jià)格普漲。鋅市供應(yīng)礦端爬產(chǎn)緩慢，減停產(chǎn)與增產(chǎn)產(chǎn)能同頻相抵，冶煉利潤(rùn)走高中游開(kāi)工意愿強(qiáng)烈，但鋅原料價(jià)格持續(xù)上漲，下游接貨仍以剛需為主，海內(nèi)外庫(kù)存持續(xù)刷新低位成為鋅價(jià)上攀的支撐驅(qū)動(dòng)，宏觀利多因子加持推動(dòng)價(jià)格越過(guò)前高，謹(jǐn)慎看多。
　　邏輯觀點(diǎn)
　　聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度轉(zhuǎn)鴿，歐元區(qū)通脹降溫。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)言，表示聯(lián)儲(chǔ)放慢加息步伐的時(shí)機(jī)點(diǎn)可能落在12月的議息會(huì)議上，現(xiàn)行央行利率接近抑制水平，足以支撐美國(guó)通脹率回落正常區(qū)間，歐元區(qū)11月CPI同比上漲10.0%，低于市場(chǎng)預(yù)期的10.4%，較10月的10.6%有所回落，歐元區(qū)CPI回落超預(yù)期，歐洲央行放緩加息步伐值得期待。
　　中國(guó)11月制造業(yè)PMI位于榮枯線之下，制造業(yè)承壓。11月份制造業(yè)PMI降至48.0%，連續(xù)兩個(gè)月低于臨界點(diǎn)，制造業(yè)下行壓力加大。非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為46.7%和47.1%，低于上月2.0和1.9個(gè)百分點(diǎn)。
　　國(guó)內(nèi)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)同比增長(zhǎng)，汽車(chē)消費(fèi)有力提振。2022年1至10月，汽車(chē)制造業(yè)完成營(yíng)業(yè)收入74858.8億元，同比增長(zhǎng)8.0%，10月我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成259.92萬(wàn)輛和250.5萬(wàn)輛，環(huán)比分別下降2.7%和4%，同比分別增長(zhǎng)11.1%和6.9%
　　行情展望及投資建議
　　鋅價(jià)受宏觀利好釋放及低庫(kù)存現(xiàn)狀支撐，盤(pán)面價(jià)格持續(xù)推高，海外加息仍未見(jiàn)頂，全球經(jīng)濟(jì)落入衰退風(fēng)險(xiǎn)區(qū)間，國(guó)內(nèi)利好政策提振消費(fèi)，但從國(guó)內(nèi)11月制造業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看，市場(chǎng)暫未明顯走出改善趨勢(shì)，宏觀利好釋放有限，謹(jǐn)慎看多，注意價(jià)格高位震蕩下落風(fēng)險(xiǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)加息；歐元區(qū)PMI；汽車(chē)消費(fèi)；環(huán)境治理