>> 廣州期貨-一周集萃-玉米與淀粉：玉米價差大幅回落-221211
| 上傳日期： |
2022/12/11 |
大小： |
2301KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
廣州期貨 |
| 評級： |
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作者： |
范紅軍 |
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摘要:
行情回顧
國內(nèi)玉米與淀粉期現(xiàn)貨表現(xiàn)弱勢，總體震蕩下行，淀粉表現(xiàn)尤為弱勢，帶動淀粉基差持續(xù)走強，而淀粉-玉米價差亦大幅收窄。
邏輯觀點
對于玉米而言，整體市場邏輯未變，即供需階段性緊張得到緩解之后市場轉向新作上市壓力，而期價呈現(xiàn)遠月貼水結構，抑制中下游補庫積極性，玉米有望逐步回歸銷區(qū)定價，而由于CBOT期價弱勢、FOB升貼水下滑及其人民幣升值帶動進口谷物性價比提升，后期國產(chǎn)玉米或逐步滑向進口到港成本，短期則需要現(xiàn)貨和基差支撐；
對于淀粉而言，本周淀粉-玉米價差大幅收窄，除去我們提及的成本端即玉米期現(xiàn)貨下跌的因素外，另外兩個方面即副產(chǎn)品端和供需端亦有較大影響，前者因為阿根廷天氣擔憂，帶動國內(nèi)豆粕期價上漲，1月合約再創(chuàng)新高，這會抑制淀粉副產(chǎn)品價格下跌空間，繼而使得淀粉期現(xiàn)貨生產(chǎn)利潤帶動行業(yè)開機率維持較高水平；后者則源于當前表觀需求量（行業(yè)出庫量）處于歷史同期低位，導致行業(yè)庫存逐步回升。
行情展望
考慮到階段性供需緊張得到緩解之后，市場轉向新作上市壓力和進口谷物到港成本，維持謹慎看空。
操作建議
建議投資者前期玉米或淀粉空單繼續(xù)持有，淀粉-玉米價差套利離場后觀望為宜，等待后期機會。
風險因素
俄烏沖突走向、疫情與運輸物流。
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