>> 浙商證券-年度策略報告姊妹篇：2023年農(nóng)業(yè)風(fēng)險排雷手冊-221212
| 上傳日期： |
2022/12/12 |
大?。?/td>
| 2341KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孟維肖 |
| 行業(yè)名稱： |
農(nóng)業(yè) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
浙商證券研究所認為2023資本市場【凝“新”聚力，“大”有可為】。
“新”——制造強國背景下強鏈補鏈、能源革命、數(shù)字經(jīng)濟等“新”領(lǐng)域?qū)⒕示`放！
“大”——處于價值底的傳統(tǒng)“大”藍籌股有望迎來新生！
作為年度策略的姊妹篇，浙商研究同步推出各個行業(yè)“風(fēng)險排雷手冊”，
換位思考年度策略最大的軟肋，主動揭示市場誤判的風(fēng)險，前瞻研判行業(yè)最大的困難。
特別強調(diào)，風(fēng)險排雷絕不是看空，而是為了更好做多，運用逆向思維強化2023年度策略觀點。
擁抱周期：
生豬養(yǎng)殖：景氣依舊，優(yōu)選龍頭
白羽肉雞：供給收縮，產(chǎn)業(yè)鏈底部復(fù)蘇
動保：養(yǎng)殖后周期拐點已現(xiàn)
飼料：需求回升，盈利改善
投資邏輯：
其一：生豬板塊進入業(yè)績兌現(xiàn)階段，強勢的業(yè)績增長即是投資的確定性。
其二：白羽雞祖代供給收縮明顯，產(chǎn)業(yè)鏈底部復(fù)蘇。
其二：生豬養(yǎng)殖盈利帶動上游動保、飼料行業(yè)進入景氣周期。
選股思路：
生豬：周期右側(cè)重視業(yè)績兌現(xiàn)，優(yōu)選確定性龍頭。
白羽雞：其一選擇上游高彈性標的，雞苗價格彈性大；其二選擇下游產(chǎn)能高速擴張的雞肉和食品加工企業(yè)。
動保：其一選擇業(yè)績有望修復(fù)但估值偏低的企業(yè)；其二選擇可能獲批非瘟疫苗生產(chǎn)牌照的企業(yè)。
飼料：其一選擇市占率穩(wěn)步提升的優(yōu)質(zhì)龍頭；其二選擇飼料單品突出，布局下游產(chǎn)業(yè)鏈的細分龍頭。
成立關(guān)鍵假設(shè)：
?。?）2022年生豬行業(yè)實際產(chǎn)能恢復(fù)緩慢，對應(yīng)2023年生豬供給增加有限，2023年豬價中樞在20元/公斤的樂觀水平。
?。?）白羽雞海外引種持續(xù)受限，替代供給未大范圍發(fā)生。
成立最大軟肋：
（1）2022年生豬產(chǎn)能恢復(fù)超預(yù)期，導(dǎo)致2023年豬價不及預(yù)期。
（2）白羽雞供給收縮不明顯。
掘金成長：
種業(yè)：轉(zhuǎn)基因育種箭在弦上，2023年轉(zhuǎn)基因玉米商業(yè)化推廣有望拉開序幕。
投資邏輯：
糧安天下，種子為基，糧食安全和種業(yè)振興政策帶來主題性投資機會。轉(zhuǎn)基因育種落地后性狀公司有望實現(xiàn)盈利從0到1的突破，頭部種企有望實現(xiàn)業(yè)績和市占率的進一步提升。
選股邏輯：
其一轉(zhuǎn)基因性狀研發(fā)投入大、耗時長鑄就極高競爭壁壘，獲得生物安全證書的企業(yè)先發(fā)優(yōu)勢明顯，優(yōu)選轉(zhuǎn)基因性狀儲備豐富的公司；
其二轉(zhuǎn)基因植株的表現(xiàn)依賴于品種本身的優(yōu)劣，傳統(tǒng)種企可與性狀公司合作享受行業(yè)紅利，關(guān)注傳統(tǒng)玉米品種優(yōu)勢明顯的種子企業(yè)。
成立關(guān)鍵假設(shè)
轉(zhuǎn)基因商業(yè)化應(yīng)用的相關(guān)政策順利落地。預(yù)期2023年下發(fā)品種審定證書和相關(guān)的性狀收費細則，相關(guān)企業(yè)拿到轉(zhuǎn)基因品種審定證書和經(jīng)營許可才能夠銷售轉(zhuǎn)基因種子。
成立最大軟肋：
政策落地不及預(yù)期，商業(yè)化推廣再度推遲。
風(fēng)險提示
1、畜禽產(chǎn)品價格不及預(yù)期。若生豬、雞苗、雞肉產(chǎn)品價格不及預(yù)期，相關(guān)企業(yè)業(yè)績可能受到?jīng)_擊，甚至面臨虧損風(fēng)險。此外，養(yǎng)殖端的盈利情況也影響上游動保、飼料行業(yè)的景氣度。
2、政策落地不及預(yù)期。轉(zhuǎn)基因生物育種商業(yè)化種植還需經(jīng)過品種審定的流程，政策推進的快慢影響到性狀公司和種子企業(yè)的業(yè)績預(yù)測；非瘟疫苗應(yīng)急評價審核也面臨政策的不確定性。
3、原材料價格大幅波動。玉米、豆粕等原材料價格大幅波動直接影響到養(yǎng)殖和飼料企業(yè)的營業(yè)成本。
|
|
