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通信行業(yè)2023年度策略：布局景氣復(fù)蘇，把握安全、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、低碳機(jī)遇
　　2022年初以來，通信（申萬）指數(shù)受外部因素影響下整體承壓，在市場風(fēng)格持續(xù)切換的背景下演繹結(jié)構(gòu)性行情。展望2023年，我們建議關(guān)注4條投資主線：1）我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)持續(xù)深化下，關(guān)注后5G時(shí)代的產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型機(jī)遇，推薦電信運(yùn)營商、云基礎(chǔ)設(shè)施；2）在我國著力打造“科技安全”的背景下，關(guān)注安全可控或正加速推進(jìn)自主可控的子板塊，推薦通信芯片、軍用通信等；3）經(jīng)濟(jì)或迎復(fù)蘇背景下，關(guān)注23年基本面有望復(fù)蘇的子板塊機(jī)會(huì)，推薦控制器、物聯(lián)網(wǎng)模組；4）我國能源轉(zhuǎn)型持續(xù)邁進(jìn)，通信行業(yè)參與能源數(shù)字化將迎產(chǎn)業(yè)機(jī)遇，推薦電網(wǎng)信息化、IDC及上游精密控溫。
　　主線1：數(shù)字經(jīng)濟(jì)推進(jìn)背景下，關(guān)注后5G時(shí)代的產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型機(jī)遇
　　2020-2022年是5G建設(shè)高峰期，隨著基礎(chǔ)設(shè)施的逐漸完善，我們認(rèn)為后5G時(shí)代以產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型為代表的數(shù)字經(jīng)濟(jì)應(yīng)用將成為發(fā)展主線。據(jù)國務(wù)院《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》，預(yù)計(jì)到2025年我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重將達(dá)到10%。數(shù)字經(jīng)濟(jì)以數(shù)據(jù)為核心生產(chǎn)要素，以ICT技術(shù)和數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施為重要底層支撐，看好電信運(yùn)營商、云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的發(fā)展機(jī)遇。
　　主線2：科技安全戰(zhàn)略地位再加碼，自主可控或成為長期發(fā)展主線
　　在中國共產(chǎn)黨第二十次全國代表大會(huì)的報(bào)告中，“安全”主題受到高度關(guān)注，在“推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展”章節(jié)中提出“著力提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平”。目前我國通信產(chǎn)業(yè)鏈中通信服務(wù)、通信設(shè)備等環(huán)節(jié)已基本實(shí)現(xiàn)自主可控，而上游如光芯片、微波射頻器件等核心環(huán)節(jié)仍面臨依賴進(jìn)口局面，國產(chǎn)替代需求迫切；下游低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、算力網(wǎng)絡(luò)、云原生產(chǎn)業(yè)提前布局需求凸顯。在確?？萍及踩谋尘跋拢ㄗh關(guān)注通信行業(yè)中已經(jīng)實(shí)現(xiàn)或正在加速推進(jìn)自主可控的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，推薦軍用通信、通信芯片等板塊發(fā)展機(jī)遇。
　　主線3：把握基本面有望迎企穩(wěn)復(fù)蘇的子板塊投資機(jī)遇
　　截至3Q22末，受國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)影響，我們觀察到光纖激光、智能控制器、物聯(lián)網(wǎng)模組、IDC等板塊需求端呈現(xiàn)波動(dòng)，板塊公司業(yè)績承壓，但我們認(rèn)為相關(guān)公司股價(jià)已反映市場對景氣度波動(dòng)的擔(dān)憂，估值已處低位。展望2023年，我們建議關(guān)注基本面有望企穩(wěn)復(fù)蘇的子板塊投資機(jī)會(huì)，如光纖激光、智能控制器等。光纖激光器方面，隨著行業(yè)需求端有望回暖以及價(jià)格競爭有望趨緩，建議關(guān)注光纖激光器上游核心元器件等產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)；智能控制器方面，隨著下游行業(yè)去庫存的持續(xù)推進(jìn)，以及上游原材料價(jià)格或回落，智能控制器板塊景氣度有望迎拐點(diǎn)。
　　主線4：能源轉(zhuǎn)型背景下，綠色化、數(shù)字化有望為通信行業(yè)帶來新機(jī)遇
　　在我國能源轉(zhuǎn)型進(jìn)程中，通信技術(shù)和能源行業(yè)的結(jié)合有望更加緊密。一方面，能源轉(zhuǎn)型有望對通信行業(yè)增長路徑和產(chǎn)業(yè)格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，如IDC行業(yè)方面，隨著能耗指標(biāo)的收緊，綠色化能力將成為IDC行業(yè)關(guān)鍵競爭要素之一，在光伏發(fā)電/儲(chǔ)能/節(jié)能降耗等領(lǐng)域有所投入的企業(yè)未來有望擁有更高的利潤率與競爭力；另一方面，能源轉(zhuǎn)型進(jìn)程中數(shù)字技術(shù)得到廣泛應(yīng)用，如新型電力系統(tǒng)持續(xù)推進(jìn)背景下，電網(wǎng)信息化行業(yè)有望迎發(fā)展機(jī)遇。建議關(guān)注電網(wǎng)信息化、IDC及上游精密控溫、海纜等板塊發(fā)展機(jī)遇。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：中美貿(mào)易摩擦加劇；全球新型肺炎尚未可控；云廠商資本開支投入不及預(yù)期；5G發(fā)展不及預(yù)期；海風(fēng)招投標(biāo)不及預(yù)期。