>> 光大證券-至純科技(603690)系列跟蹤報告之八：擬定增募資18億元，發(fā)力半導(dǎo)體零部件、爐管、涂膠顯影機等領(lǐng)域-221213
| 上傳日期： |
2022/12/13 |
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| 853KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉凱,楊德珩 |
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事件：2022年12月10日，公司發(fā)布擬定增募資18億公告：本次非公開發(fā)行募集資金不超過（含）人民幣18億元，扣除發(fā)行費用后，4億元用于單片濕法工藝模塊、核心零部件研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目，1.6億元用于至純北方半導(dǎo)體研發(fā)生產(chǎn)中心項目，7億元用于啟東半導(dǎo)體裝備產(chǎn)業(yè)化基地二期項目；發(fā)行股票數(shù)量不超過本次發(fā)行前上市公司總股本的30%，即不超過96,029,542股（含本數(shù)）。
點評：布局14nm及以下高階制程單片濕法裝備及零部件業(yè)務(wù)，擺脫對高階設(shè)備核心零部件的進口依賴?！秵纹瑵穹üに嚹K、核心零部件研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目》旨在研發(fā)先進制程工藝的高階半導(dǎo)體濕法工藝模塊、單片式腔體、高純度閥等，擬研發(fā)的零部件及模塊產(chǎn)品完全適用于14nm及以下的邏輯芯片及高密度存儲芯片的制造工藝及產(chǎn)業(yè)化，能夠大力推動單片式腔體的國產(chǎn)化進程，推動高和極高深寬比清洗工藝技術(shù)研發(fā)水平，項目達成后將形成高階制程單片濕法模塊年產(chǎn)100套，各類零部件年產(chǎn)近2,000套，達產(chǎn)后預(yù)計年均銷售收入7.2億元。
持續(xù)發(fā)力半導(dǎo)體支持類設(shè)備和半導(dǎo)體零部件業(yè)務(wù)，建立北方區(qū)域協(xié)同中心。《至純北方半導(dǎo)體研發(fā)生產(chǎn)中心項目》在北京亦莊設(shè)立濕法設(shè)備、系統(tǒng)集成及支持設(shè)備及核心零部件的北方生產(chǎn)研發(fā)基地，達產(chǎn)后預(yù)計將實現(xiàn)年產(chǎn)系統(tǒng)集成及支持設(shè)備30套、半導(dǎo)體濕法設(shè)備15臺、半導(dǎo)體零部件2,610套的生產(chǎn)能力。近年來公司在北方地區(qū)的訂單增長較快，生產(chǎn)一直處于飽和運行狀態(tài)，本次投資項目的新增產(chǎn)能有望順利消化，達產(chǎn)后預(yù)計年均銷售收入4.8億元。
積極布局爐管、涂膠顯影等半導(dǎo)體設(shè)備，打開廣闊成長空間?！秵|半導(dǎo)體裝備產(chǎn)業(yè)化基地二期項目》主要用于研發(fā)并量產(chǎn)爐管與涂膠顯影等集成電路設(shè)備、光伏制絨清洗設(shè)備等泛半導(dǎo)體工藝設(shè)備，以及設(shè)備配套核心零部件等產(chǎn)品，項目達成后將形成年產(chǎn)爐管、涂膠顯影等集成電路設(shè)備50套，光伏工藝設(shè)備120套，面板制程設(shè)備10套，系統(tǒng)集成及工藝設(shè)備逾3,000套，配套零部件逾30,000套的生產(chǎn)規(guī)模。公司客戶涵蓋中芯國際、合肥長鑫、上海華虹等一線廠商，本次擴產(chǎn)的工藝設(shè)備產(chǎn)品線將涵蓋現(xiàn)有的泛半導(dǎo)體客戶群，實現(xiàn)多產(chǎn)品布局，達產(chǎn)后預(yù)計年均銷售收入12.1億元。
盈利預(yù)測、估值與評級：至純科技是國內(nèi)領(lǐng)先的半導(dǎo)體濕法設(shè)備巨頭企業(yè)，隨著濕法設(shè)備業(yè)務(wù)的持續(xù)放量，公司進入快速發(fā)展期；另外，公司積極布局半導(dǎo)體零部件、爐管、涂膠顯影機等集成電路業(yè)務(wù)，以實現(xiàn)多產(chǎn)品布局，有望打開廣闊的成長空間。我們維持至純科技2022-2024年的歸母凈利潤分別為3.81、5.55、7.26億元，當(dāng)前市值對應(yīng)的PE分別37x、25x、19x，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：國產(chǎn)化進度不及預(yù)期，晶圓廠擴張不及預(yù)期，技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期。
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