>> 中信建投-策略周報：豬價跌幅明顯，地產(chǎn)成交面積同比小幅回暖-221210
| 上傳日期： |
2022/12/11 |
大小： |
3655KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
中信建投 |
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作者： |
陳果，張雪嬌 |
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市場表現(xiàn)：本周(12.04-12.09)低市盈率、金融地產(chǎn)、大盤風(fēng)格表現(xiàn)居前；高市盈率、科技、小盤風(fēng)格表現(xiàn)靠后。低滲透率概念賽道中，新能源普遍下行，新消費上漲；全球主要股指中恒生指數(shù)表現(xiàn)較佳。國內(nèi)茅指數(shù)、上證50表現(xiàn)居前；中證1000、科創(chuàng)50表現(xiàn)靠后。申萬一級行業(yè)中，食品飲料/家用電器/商貿(mào)零售漲幅居前；公用事業(yè)/通信/國防軍工漲幅靠后。
盈利預(yù)測變動：12月22年Wind盈利一致預(yù)期上調(diào)幅度靠前的申萬一級行業(yè)為公用事業(yè)（+0.33%）、基礎(chǔ)化工（+0.14%）、農(nóng)林牧漁（+0.10%）；下調(diào)幅度偏大的前幾行業(yè)為交通運輸、房地產(chǎn)、建筑材料。
行業(yè)景氣核心指標(biāo)變動：1）周期：原油、水泥等價格、下行，動力煤、銅/鋁、螺紋鋼等價格上行；2）地產(chǎn)：部分一線城市需求政策再放松，近期南京二套房首付比例下調(diào)、武漢放松二環(huán)外地區(qū)限購等政策支撐地產(chǎn)需求恢復(fù)。本周成交面積同比環(huán)比上行，截至12月4日當(dāng)周，30城成交面積同比周環(huán)比上行10.6pct至-18.4%；10城存銷比環(huán)比下滑7.0pct至58.3%；3）高端制造：汽車方面，11月乘用車零售銷量同比下降9.2%，自2008年以來首次出現(xiàn)同期環(huán)比下降特征。11月新能源乘用車零售同比增長58.2%，環(huán)比增7.8%，滲透率達(dá)36.3%，同樣受疫情負(fù)面擾動影響；光伏方面，本周多晶硅致密料價格環(huán)比下行2.4pct；電池片周價格環(huán)比下降1.5%，但由于供應(yīng)偏緊下行空間相對有限；4）消費：必選方面，當(dāng)前生豬供給偏強，需求受疫情擾動，本周跌幅明顯；可選方面，白啤酒當(dāng)前基本面依舊偏弱，防疫政策優(yōu)化放松提振遠(yuǎn)期預(yù)期。
估值水平及交易熱度：近期全A/滬深300股權(quán)風(fēng)險溢價近期小幅回落，但仍處于7年90%分位附近。上證50/滬深300估值分位較上周小幅提升，分別處于市盈率5年27.7%/17.2%分位數(shù)附近；創(chuàng)業(yè)板指/寧組合分別處于市盈率5年17.6%/31.3%分位數(shù)附近。申萬一級板塊中，近一月以來鋼鐵、地產(chǎn)盈利預(yù)期調(diào)升顯著，醫(yī)藥交易熱度明顯提升，當(dāng)前處于PE(TTM)5年10%位置；申萬二級板塊中，醫(yī)藥/啤酒/航空/酒店/地產(chǎn)開發(fā)/基建等交易占比(5MA)處于五年85%以上高分位。熱門賽道方面，從預(yù)期PE來看，22年CXO/動力電池/軍工/半導(dǎo)體/光伏估值分別為30倍/35倍/44倍/46倍/23倍，22年P(guān)EG角度，動力電池/光伏/消費電子分別位于0.39/0.24/1.04。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟不及預(yù)期，海內(nèi)外經(jīng)濟衰退，疫情超預(yù)期
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