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核心觀點(diǎn)：
　　伴隨防疫政策調(diào)整，居民出行需求有望觸底回升。12月7日，國(guó)務(wù)院應(yīng)對(duì)新型冠狀病毒肺炎疫情聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制綜合組發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化落實(shí)新冠肺炎疫情防控措施的通知》（以下簡(jiǎn)稱“新十條”），百度遷徙規(guī)模指數(shù)顯示，新十條發(fā)布后，全國(guó)范圍內(nèi)居民遷入遷出頻率明顯回升，截至12月11日，該指數(shù)已從12月1日的184.17上升至12月11日的315.37。
　　日本防疫政策調(diào)整后，新干線客流快速修復(fù)，且基本未受到日本本土新增確診病例激增的影響。2022年3月，日本政府宣布全面解除防疫管控措施。管制解除后，7月14日，日本單日新增感染人數(shù)突破10萬(wàn)人；7月23日，單日新增感染人數(shù)突破20萬(wàn)人。根據(jù)日本新干線JR-Central公布的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，日本防疫管控措施解除后，新干線客流快速恢復(fù)，期間隨人日本本土感染人數(shù)激增，但客流整體保持上漲態(tài)勢(shì)。截至2022年10月，JR-Central公司客流已恢復(fù)至2018年同期的70%以上。
　　短期內(nèi)，鐵路客運(yùn)修復(fù)需求強(qiáng)烈，參考日本新干線客流恢復(fù)情況，預(yù)計(jì)我國(guó)居民高鐵出行需求有望穩(wěn)步增長(zhǎng)。2022年10月，我國(guó)當(dāng)月鐵路客運(yùn)量11896萬(wàn)人，當(dāng)月同比2011年下降近51.97%，我國(guó)整體鐵路客運(yùn)市場(chǎng)也跌至近10年低谷。隨著當(dāng)前疫情政策調(diào)整，鐵路客運(yùn)量有望快速反彈。此外，10月國(guó)鐵集團(tuán)進(jìn)行了新一輪運(yùn)行圖調(diào)整工作，既有線路的運(yùn)能又得到了進(jìn)一步提升。
　　疫情修復(fù)疊加能源保供大背景，鐵路疆煤外運(yùn)有望加速。2022年1-10月，鐵路疆煤外運(yùn)完成4438.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)45%。此外，12月7日，廣匯物流白石湖東外環(huán)線投運(yùn)，紅淖鐵路裝車能力得到有效提升，環(huán)北疆線的重要組成部分將淖鐵路建設(shè)工期按計(jì)劃推進(jìn)。
　　投資分析意見(jiàn)：鐵路客運(yùn)領(lǐng)域，得益于“新十條“發(fā)布，客流有望迎來(lái)快速修復(fù)，推薦京滬高鐵。鐵路貨運(yùn)領(lǐng)域，受益于疆煤東運(yùn)和新疆當(dāng)?shù)亟煌ɑA(chǔ)設(shè)施不斷完善，紅淖鐵路運(yùn)能釋放可期，推薦廣匯物流。受益于鐵路運(yùn)輸市場(chǎng)復(fù)蘇帶來(lái)的設(shè)備維保更新需求，疊加疫情期間停運(yùn)車輛積壓的維保更新需求，部分鐵路設(shè)備企業(yè)訂單有望快速恢復(fù)。推薦關(guān)注思維列控、交控科技。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情恢復(fù)不及預(yù)期，生產(chǎn)運(yùn)輸事故，宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩導(dǎo)致居民出行需求下降。