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報(bào)告摘要：
　　核心觀點(diǎn)
　　隨著“優(yōu)化疫情防控二十條”、“新十條”等抗疫文件陸續(xù)出臺(tái)，地方抗疫層層加碼現(xiàn)象得到有效整治，科學(xué)精準(zhǔn)防控能力得到有效提高；我們認(rèn)為，前期受到疫情管控負(fù)面影響的醫(yī)療服務(wù)行業(yè)將迎來(lái)復(fù)蘇期，此外防疫工具包（抗原檢測(cè)、中藥等）需求有望顯著提升，并為藥店、在線(xiàn)醫(yī)療等下游行業(yè)帶來(lái)較強(qiáng)經(jīng)濟(jì)流量，上述板塊相關(guān)受益龍頭有望回歸投資主線(xiàn)，建議重點(diǎn)關(guān)注。
　　防疫措施不斷優(yōu)化，醫(yī)藥零售及醫(yī)藥電商板塊有望收益；疫情防控優(yōu)化，藥房拓店節(jié)奏有望修復(fù)乃至提升，受疫情反復(fù)影響的新店盈利周期有望改善。目前管制措施逐漸寬松，但群眾用藥及抗疫物資需求不減，線(xiàn)下藥房客流量有望逐步增加。此外，我們注意到，多地通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)購(gòu)買(mǎi)“四類(lèi)藥品”不再需要實(shí)名登記信息，考慮到便利性、價(jià)格因素及庫(kù)存狀態(tài)等因素，線(xiàn)上平臺(tái)仍是囤購(gòu)OTC藥品的重要渠道之一。我們認(rèn)為在當(dāng)前在優(yōu)化疫情防控的大背景下，我國(guó)線(xiàn)上問(wèn)診頻次有望逐步提高。
　　嚴(yán)肅醫(yī)療服務(wù)出現(xiàn)邊際反彈，消費(fèi)醫(yī)療有待恢復(fù)。石家莊、廣州等多地防疫政策優(yōu)化下，我們觀察到嚴(yán)肅醫(yī)療服務(wù)、消費(fèi)醫(yī)療持均呈現(xiàn)邊際改善，醫(yī)療服務(wù)有望演繹疫后大復(fù)蘇邏輯和長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯。尤其前期因?yàn)橐咔楸l(fā)期、封控等受損比較嚴(yán)重的消費(fèi)醫(yī)療服務(wù)有望迎來(lái)長(zhǎng)期恢復(fù)性增長(zhǎng)，消費(fèi)隨著城市經(jīng)濟(jì)活力復(fù)蘇有望在底部后實(shí)現(xiàn)反彈。為此我們看好消費(fèi)醫(yī)療龍頭公司2023年業(yè)績(jī)邊際業(yè)績(jī)改善。
　　國(guó)內(nèi)抗原檢測(cè)需求有望迎來(lái)快速釋放期，相關(guān)廠家有望長(zhǎng)期受益；隨著防疫政策的調(diào)整，新冠抗原檢測(cè)有望成為重要防疫補(bǔ)充方案，根據(jù)相關(guān)報(bào)道，2022年入冬以來(lái)，新冠抗原產(chǎn)業(yè)鏈需求端呈現(xiàn)回暖趨勢(shì)，我們認(rèn)為隨著抗疫政策的持續(xù)優(yōu)化，國(guó)內(nèi)抗原檢測(cè)需求有望迎來(lái)快速釋放期；新冠抗原試劑盒不僅為廠家?guī)?lái)充沛現(xiàn)金流，有力支撐相關(guān)公司的產(chǎn)能建設(shè)、研發(fā)項(xiàng)目推進(jìn)，同時(shí)品牌力得到大幅強(qiáng)化，相關(guān)廠家有望實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期受益。
　　疫情防控政策調(diào)整有望提高群眾備藥意識(shí)，終端需求可能為感冒止咳類(lèi)OTC中成藥公司帶來(lái)業(yè)績(jī)彈性。我們通過(guò)梳理有關(guān)報(bào)道，發(fā)現(xiàn)在石家莊和廣州兩地的疫情防控政策調(diào)整以后，部分感冒止咳類(lèi)相關(guān)中成藥如連花清瘟等，需求都得到了一定程度上的刺激。長(zhǎng)期來(lái)看，中成藥有望進(jìn)一步擴(kuò)大在呼吸系統(tǒng)領(lǐng)域用藥的優(yōu)勢(shì)地位。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、疫情影響、市場(chǎng)拓展不達(dá)預(yù)期