>> 興業(yè)證券-全球策略報告：精選香港本地股，Reopen重估價值-221213
| 上傳日期： |
2022/12/14 |
大?。?/td>
| 713KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
張憶東,李彥霖,遲玉怡 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
一、香港2022年疫情防控及放開
2022年年初，受Omicron毒株沖擊，香港新冠肺炎單日新增確診病例大幅上升，3月中旬單日新增確診病例（7日移動平均）達到峰值，超過5萬例，與此同時，單日新增死亡病例也達到高點，接近300例。香港特區(qū)政府收緊社交距離、實行疫苗通行證等措施對疫情進行防控，2022年3月香港疫情控管指數(shù)達到新冠肺炎疫情爆發(fā)以來的最高值。
4月份以來，隨著單日新增確診病例下降，以及每百人新冠疫苗接種量超過200劑次，香港逐步放開防控。
——在社交距離措施方面，4月21日、5月5日香港分別實施了第一階段、第二階段放寬社交距離措施，主要放寬了餐飲營業(yè)時間、每桌人數(shù)上限、宴會活動人數(shù)上限等要求。10月份以來，香港進一步放寬了部分社交距離措施。（詳見圖表4）
——在入境檢疫方面，對于從海外或者中國臺灣地區(qū)抵港人士，檢疫要求由2月5日的“14天強制檢疫+7天自行監(jiān)察”逐步放寬至9月26日的“0天強制檢疫+3天醫(yī)學監(jiān)察+4天自行監(jiān)察”，11月21日、12月9日進一步放寬了核酸和抗原測試要求。（詳見圖表5）
二、香港本地消費受疫情沖擊明顯，Reopen后零售額目前恢復至疫情前9成
香港零售業(yè)，2、3月份香港經(jīng)濟活動受疫情影響最明顯，零售額同比分別下降14.6%和13.8%。4月份疫情緩和，防控政策放寬，疊加消費券發(fā)放，零售額大幅反彈，環(huán)比增加26.7%，同比提升11.7%。10月份疫情防控進一步放寬，入境政策進一步放松，消費復蘇同比增速提升。10月份香港零售業(yè)總銷貨價值319.4億港元，恢復至2019年底零售水平的88.3%。
餐飲方面，一季度餐飲收入環(huán)比下降39.6%，同比下降23.1%，二、三季度餐飲消費有所恢復，環(huán)比分別+45.5%、+9.3%，二季度恢復斜率明顯高于三季度，三季度餐飲消費大致復蘇至2021年同期水平。
旅游業(yè)方面，訪港旅客人數(shù)在疫情改善及4月份入境政策有所放寬后，環(huán)比大幅反彈，4月環(huán)比+160.7%，5月環(huán)比+298.8%，此后訪港旅客人數(shù)逐月增加。但是，與疫情前水平相比仍有巨大差距，2022年10月，單月訪港旅客達到8.05萬人，僅是2019年12月訪港旅客數(shù)的2.5%，是2018年12月訪港旅客數(shù)的1.2%。
三、疫情防控要求將進一步放寬，香港本地股基本面及風險偏好有望持續(xù)改善，掘金本地股“價值重估”機會
12月14日起，香港將調(diào)整防疫措施和相關(guān)安排，包括：香港市民出行無須掃描安心出行二維碼；香港取消黃碼；撤銷從香港前往內(nèi)地和澳門人士在口岸、機場的“檢測待行”安排，旅客持48小時內(nèi)核酸檢測陰性證明即可通行等。其中取消黃碼意味著，海外抵港人士檢疫要求將由此前的“0天強制檢疫+3天醫(yī)學監(jiān)察（期間賦黃碼）”調(diào)整為“0+0”。（在此之前中國內(nèi)地、澳門地區(qū)抵港無需居家檢疫，但第二天要接受核酸檢測，并在抵港三天內(nèi)自行監(jiān)察）
受益于香港防疫政策放松、經(jīng)濟活動修復、與內(nèi)地通關(guān)預(yù)期的升溫，香港本地股的風險偏好有望進一步改善，我們建議，可以立足Reopen，精選中期基本面改善的香港本地股，特別是消費相關(guān)的零售、餐飲、醫(yī)療、公用事業(yè)、商業(yè)地產(chǎn)、金融等領(lǐng)域的個別優(yōu)質(zhì)股票，具有階段性價值重估的吸引力。
風險提示：全球經(jīng)濟增速下行超預(yù)期風險、美國貨幣緊縮超預(yù)期風險、大國博弈風險
|
|
