>> 興業(yè)證券-逐句對(duì)比解讀12月政治局會(huì)議：提振信心，推動(dòng)好轉(zhuǎn)-221207
| 上傳日期： |
2022/12/8 |
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pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
興業(yè)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王涵,段超,王笑笑 |
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2022年12月6日，中央政治局召開(kāi)會(huì)議，分析研究2023年經(jīng)濟(jì)工作，我們逐句對(duì)比學(xué)習(xí)本次及以往分析研究經(jīng)濟(jì)工作的會(huì)議，有五點(diǎn)理解如下：
理解1：明年經(jīng)濟(jì)工作方向——提信心，防風(fēng)險(xiǎn)，促好轉(zhuǎn)。本次政治局會(huì)議部署明年經(jīng)濟(jì)工作，強(qiáng)調(diào)四大方向：（1）貫徹落實(shí)二十大精神，（2）大力提振市場(chǎng)信心，（3）防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)，（4）推動(dòng)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)。具體工作要求，與二十大部署保持一致，提振市場(chǎng)信心要求“把實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合起來(lái)”，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)要求“實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)”，這些也是二十大報(bào)告部署高質(zhì)量發(fā)展時(shí)特別強(qiáng)調(diào)的目標(biāo)與要求。
理解2：宏觀政策基調(diào)——財(cái)政加力提效，貨幣精準(zhǔn)有力。財(cái)政政策方面，延續(xù)“積極的財(cái)政政策”定調(diào)，要求“積極的財(cái)政政策要加力提效”，對(duì)于財(cái)政政策效能提升強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)。貨幣政策方面，延續(xù)“穩(wěn)健的貨幣政策”定調(diào)，要求“穩(wěn)健的貨幣政策精準(zhǔn)有力”，對(duì)于流動(dòng)性環(huán)境的寬松沒(méi)有特別強(qiáng)調(diào)。整體來(lái)看，會(huì)議傳遞出明年財(cái)政政策發(fā)力要比貨幣政策更加積極的信號(hào)。此外，從本次會(huì)議關(guān)于財(cái)政政策和貨幣政策的部署來(lái)看，落實(shí)二十大關(guān)于“加強(qiáng)財(cái)政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)配合”部署，結(jié)構(gòu)性、開(kāi)發(fā)性貨幣金融工具精準(zhǔn)發(fā)力與財(cái)政協(xié)調(diào)配合發(fā)揮合力，可能性更大。
理解3：落實(shí)二十大部署——發(fā)展和安全并舉，建設(shè)現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系。會(huì)議除了在工作要求方面強(qiáng)調(diào)“全面貫徹落實(shí)黨的二十大精神”，在產(chǎn)業(yè)政策部署方面也緊密結(jié)合二十大指引與部署，要求積極落實(shí)，要求“產(chǎn)業(yè)政策要發(fā)展和安全并舉”，“科技政策要聚焦自立自強(qiáng)”，“加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平”，這些部署在二十大報(bào)告中都有細(xì)化部署安排。我們?cè)?022年年度宏觀策略報(bào)告（20221114，踔厲奮發(fā)、勇毅前行—興業(yè)證券2023年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)報(bào)告）中曾提示，二十大強(qiáng)調(diào)統(tǒng)籌發(fā)展與安全，不僅要發(fā)展經(jīng)濟(jì)，也要確保安全，隨著二十大部署落地推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)政策春風(fēng)可期。本次會(huì)議進(jìn)一步傳遞2023年落實(shí)二十大政策春風(fēng)信號(hào)。
理解4：疫情防控方面——優(yōu)化疫情防控政策大勢(shì)明確。相較于2021年12月政治局會(huì)議部署歲末年初要“堅(jiān)持‘外防輸入、內(nèi)防反彈’，科學(xué)精準(zhǔn)扎實(shí)做好疫情防控工作”。本次會(huì)議，提出“更好統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展”；明年工作方面要求“優(yōu)化疫情防控措施”，關(guān)于歲末年初的短期防疫工作沒(méi)有特別提及。結(jié)合當(dāng)前各地在前期“優(yōu)化防疫20條措施”和“疫情防控方案（第九版）”的基礎(chǔ)上，陸續(xù)出臺(tái)優(yōu)化疫情防控相關(guān)舉措，整體來(lái)看，優(yōu)化疫情防控政策方向大勢(shì)更加明確。
理解5：房地產(chǎn)相關(guān)——沒(méi)有特別提及，“三支箭”先飛一會(huì)兒。本次會(huì)議沒(méi)有涉及房地產(chǎn)相關(guān)內(nèi)容。當(dāng)前，隨著地產(chǎn)融資支持“三箭齊發(fā)”，房地產(chǎn)企業(yè)融資壓力緩解迎來(lái)積極信號(hào)，但考慮到房地產(chǎn)行業(yè)融體量規(guī)模龐大，后續(xù)須持續(xù)關(guān)注房地產(chǎn)企業(yè)融資缺口回補(bǔ)和融資壓力緩解情況。
風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情不確定性，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。
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