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行情回顧:周三國債期貨全天持續(xù)上行,尾盤巨幅收漲。
　　資金市場:公開市場共20億逆回購到期，當(dāng)日開展逆回購20億，當(dāng)日資金零投放零回籠。流動(dòng)性整體保持充裕水平，銀行間隔夜小幅上行至1.2%附近，利率水平仍處于絕對低位。信用市場贖回沖擊是央行近期呵護(hù)流動(dòng)性的主要原因,今日商業(yè)二永債利率水平整體小幅回落,市場壓力有所緩解。
　　行情研判:近期地產(chǎn)以及防控政策下預(yù)期有所降溫，市場重心重回基本面是債券市場風(fēng)向轉(zhuǎn)變的主要原因。因?yàn)椴徽搹母哳l數(shù)據(jù)指向的外出行為修復(fù)情況還是信貸數(shù)據(jù)背后的居民企業(yè)主體整體的經(jīng)濟(jì)預(yù)期來看，目前穩(wěn)增長壓力依然較大，在消費(fèi)硬性限制解除之后，需要刺激政策來引導(dǎo)需求端復(fù)蘇。另一方面，前文曾提到贖回潮沖擊有所改善，但趨勢能否延續(xù)仍需繼續(xù)觀察。海外方面，隔夜美國公布的最新CPI以及核心CPI數(shù)據(jù)均超預(yù)期回落，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議召開在即，加息放緩的預(yù)期進(jìn)一步得到強(qiáng)化。而對于國內(nèi)來說，人民幣貶值壓力減弱進(jìn)一步拓寬了貨幣政策的騰挪空間，考慮到年末流動(dòng)性沖擊時(shí)點(diǎn)臨近以及需求端刺激刻不容緩，我們認(rèn)為近期存在通過降息等手段降低融資成本刺激需求的必要性。而對于債券市場來說，情緒的修復(fù)有助于前期積攢的利多進(jìn)一步釋放，短期內(nèi)債市偏強(qiáng)運(yùn)行。