>> 財(cái)信證券-晨會(huì)紀(jì)要-221215
| 上傳日期： |
2022/12/15 |
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| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
財(cái)信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄒建軍 |
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【市場(chǎng)策略】美國(guó)通脹較大回落，全球流動(dòng)性或邊際緩解
黃紅衛(wèi)（S0530519010001）
?。ㄒ唬┦袌?chǎng)綜述
截止收盤，上證指數(shù)漲0.01%，科創(chuàng)50跌0.51%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.34%;行業(yè)板塊方面，食品飲料、休閑服務(wù)、商業(yè)貿(mào)易漲幅居前，鋼鐵、房地產(chǎn)、醫(yī)藥生物跌幅居前；主題概念方面，黃酒指數(shù)、半導(dǎo)體封測(cè)指數(shù)、白酒指數(shù)漲幅居前；滬市768家上漲，1148家下跌；深市1055家上漲，1623家下跌；兩市共計(jì)漲停58家，跌停17家；全部A股PE中位數(shù)為33.11倍，位于歷史后26.04%分位，創(chuàng)業(yè)板PE中位數(shù)為39.74倍，位于歷史后16.76%的分位，上證50、滬深300PE中位數(shù)分別為15.92、20.38倍，位于歷史后36.90%、20.82%的分位。
?。ǘ┵Y金面
兩市共計(jì)成交金額8109億，低于前20日成交均額8458.51億。市場(chǎng)整體資金流向來(lái)看，上個(gè)交易日滬深兩市共計(jì)凈流出371.93億，其中滬深300凈流出8.85億、創(chuàng)業(yè)板指凈流出9.65億。共有1135家公司獲得凈流入、2689家公司資金為凈流出。行業(yè)資金流向：上個(gè)交易日資金流入申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)前三名為食品飲料、休閑服務(wù)、傳媒，排名居后三名的行業(yè)為醫(yī)藥生物、電氣設(shè)備、房地產(chǎn)。北上資金方面，滬股通凈流入0.79億，深股通凈流入15.72億，共計(jì)凈流入16.51億。截止12月13日，融資余額為14769.42億，較上一交易日增加0.87億。
?。ㄈ┦袌?chǎng)策略
美國(guó)通脹較大回落，全球流動(dòng)性或邊際緩解。消息面，美國(guó)11月CPI同比上升7.1%，為2021年12月以來(lái)最小增幅，預(yù)估為7.3%，前值為7.7%。美國(guó)通脹數(shù)據(jù)連續(xù)低于預(yù)期，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將邊際放緩加息節(jié)奏，全球權(quán)益市場(chǎng)出現(xiàn)反彈。住房項(xiàng)目占核心CPI比值的40.65%。以美國(guó)房?jī)r(jià)指數(shù)計(jì)算，估計(jì)2023年4月起美國(guó)核心CPI也將實(shí)質(zhì)性回落。高杠桿限制了美聯(lián)儲(chǔ)加息空間。1953年以來(lái)，美國(guó)杠桿率與10年期美債收益率乘積的最高值達(dá)5.77%（1984年6月）。我們以5.77%上限計(jì)算，當(dāng)下美國(guó)政府杠桿率（117.90%）對(duì)應(yīng)的10年期美債收益率上限值在4.89%，預(yù)計(jì)后續(xù)10年期美債收益率上行空間并不大。從加息時(shí)間和加息節(jié)奏來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息已經(jīng)處于尾聲階段，2023年全球流動(dòng)性將趨于緩解。
周三A股市場(chǎng)窄幅震蕩，上證指數(shù)收漲0.01%，創(chuàng)業(yè)板指收跌0.34%，兩市共計(jì)成交金額8109億，市場(chǎng)交投意愿依舊低迷，風(fēng)格輪動(dòng)速度較快，短期不宜盲目追漲殺跌。當(dāng)下，創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)50指數(shù)仍在三角形調(diào)整區(qū)域尾聲震蕩，后續(xù)將面臨方向性選擇。即將召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將成為決定后續(xù)市場(chǎng)走勢(shì)的關(guān)鍵?？紤]到疫情及地產(chǎn)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)制約作用消退、美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期邊際放緩、全球緊張局勢(shì)緩解，此前壓制A股走勢(shì)的業(yè)績(jī)、估值、風(fēng)險(xiǎn)偏好等三大利空都已明顯轉(zhuǎn)向，疊加政策利好持續(xù)釋放，預(yù)計(jì)A股市場(chǎng)機(jī)會(huì)仍大于風(fēng)險(xiǎn)。
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