>> 中信期貨-黑色組日報：宏觀強(qiáng)預(yù)期延續(xù)，板塊持續(xù)走高-221215
| 上傳日期： |
2022/12/15 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
中信期貨 |
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作者： |
俞塵泯 |
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黑色：宏觀強(qiáng)預(yù)期延續(xù)，板塊持續(xù)走高
邏輯：全國疫情管控持續(xù)優(yōu)化，社會活動強(qiáng)度有所恢復(fù)，昨日盤面延續(xù)高波動，尾盤大幅走高。在全環(huán)節(jié)的低庫存之下，強(qiáng)預(yù)期持續(xù)驅(qū)動盤面向上。宏觀方面，中央經(jīng)濟(jì)工作會議即將召開，將定調(diào)明年經(jīng)濟(jì)政策；中共中央、國務(wù)院印發(fā)《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022-2035）》，提出優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)、拓展投資空間，釋放內(nèi)需潛能，進(jìn)一步提振宏觀預(yù)期；證監(jiān)會恢復(fù)涉房上市公司并購重組及配套融資以及再融資，進(jìn)一步通過資本市場支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。11月金融數(shù)據(jù)公布，疫情對居民信貸增加仍有抑制作用，企業(yè)信貸的發(fā)放抵消居民信貸的收縮；防疫“新十條”的出臺意味著當(dāng)前防疫政策進(jìn)一步放松，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)中期向好趨勢不變。
行業(yè)方面，隨著焦炭三輪提漲落地，鋼廠盈利率繼續(xù)下滑，部分鋼廠虧損擴(kuò)大；但補(bǔ)庫預(yù)期延續(xù)，爐料基本面變動幅度有限；盤面逐步交易第四輪提漲，接受意愿有限。螺紋庫存全面累積，需求季節(jié)性加速回落。雖然整體生產(chǎn)利潤下滑，但為保證明年生產(chǎn)基數(shù)，12月進(jìn)一步減產(chǎn)可能降低，爐料需求或有回升潛力：鋼廠在煤焦低庫存下少量補(bǔ)庫，但現(xiàn)實需求仍未好轉(zhuǎn)；焦企出貨壓力不大，鋼廠冬儲需求延后，提漲預(yù)期繼續(xù)推動盤面上漲；本周鐵礦發(fā)運(yùn)大幅回落，到港量小幅增加；鋼廠現(xiàn)貨采買意愿持續(xù)上升；港口庫存累積，但短期現(xiàn)貨成交回升驅(qū)動基差走高；近期廢鋼價格繼續(xù)走強(qiáng)，貿(mào)易商捂貨惜售；廢鋼日耗下滑，部分鋼廠進(jìn)入提前放假，鋼廠短期拉漲意愿有限。當(dāng)前廠內(nèi)爐料庫存延續(xù)低位，但潛在的補(bǔ)庫預(yù)期仍對板塊有一定支撐。
整體而言，近期市場交易的核心在于宏觀政策的變化、鋼廠停復(fù)產(chǎn)的進(jìn)程以及疫情放開后的市場情緒；爐料現(xiàn)實供需雙弱，冬儲預(yù)期進(jìn)入驗證期，向上驅(qū)動或逐步走軟。國內(nèi)政策吹風(fēng)不斷，海外通脹加速回落，宏觀共振繼續(xù)支撐盤面上漲。鋼廠本周生產(chǎn)保持穩(wěn)定，后續(xù)的增產(chǎn)潛力或進(jìn)一步增加鋼材庫存累積風(fēng)險。疫情管控措施優(yōu)化，市場信心重新走強(qiáng)；市場關(guān)注本周的中央經(jīng)濟(jì)工作會議決策；鋼廠的低爐料庫存對板塊支撐力度有所走弱，但宏觀預(yù)期維持下，盤面仍有上行潛力。關(guān)注本周開始的宏觀信息出臺，前期上漲的宏觀預(yù)期存在變化可能，建議前期多單適當(dāng)止盈，注意波動風(fēng)險。
風(fēng)險因素：地產(chǎn)政策續(xù)發(fā)、下游補(bǔ)庫加快（上行風(fēng)險）；鋼廠主動檢修、需求不及預(yù)期（下行風(fēng)險）
中線展望：震蕩
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