>> 紅塔證券-半導(dǎo)體、計算機行業(yè)月報：半導(dǎo)體行業(yè)進入庫存調(diào)整期；軟件持續(xù)關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟主線布局機會-221213
| 上傳日期： |
2022/12/15 |
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| 1391KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
紅塔證券 |
| 評級： |
中性 |
作者： |
肖立戎,崔源 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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半導(dǎo)體行業(yè)：
由于電腦及智能手機的需求持續(xù)疲軟，芯片庫存水平上升，預(yù)計未來半年，半導(dǎo)體行業(yè)需求不足和產(chǎn)品降價的現(xiàn)象依然存在，ICInsights預(yù)計2023年全球半導(dǎo)體市場規(guī)模同比減少5%，這是四年來行業(yè)首次出現(xiàn)下滑。市場上大部分芯片企業(yè)都出現(xiàn)了庫存高企的現(xiàn)象，去庫存成了當(dāng)前行業(yè)的主流，從企業(yè)的庫存水位來看，調(diào)整庫存至少需要2-3個季度，預(yù)計2023年二季度末行業(yè)補庫存需求才會增加。
需求不足的影響開始上傳到上游晶圓代工廠。由于庫存較高，上游芯片設(shè)計廠提前削減晶圓訂單，這使得議價能力較弱的中小晶圓廠受影響較大，聯(lián)華電子、世界先進、力晶半導(dǎo)體在三季度業(yè)績環(huán)比下滑較多；中芯國際受益于國內(nèi)代工需求，業(yè)績較穩(wěn)定；臺積電由于制程技術(shù)先進，訂單量也未出現(xiàn)明顯波動。受本次市場下滑影響，代工廠的頭部效應(yīng)將會更加明顯。
從市場整體來看，主要芯片企業(yè)都開始通過減少產(chǎn)能來調(diào)整庫存，產(chǎn)能過剩的情況將在明年下半年得到改善，但是由于需求低迷，即使產(chǎn)能減少，部分傳統(tǒng)半導(dǎo)體產(chǎn)品庫存水位仍難以下降。從中長期來看，看好電動汽車、數(shù)據(jù)中心、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備和云計算應(yīng)用的芯片需求。
計算機行業(yè)：
本月市場整體出現(xiàn)反彈，受國內(nèi)防疫政策不斷優(yōu)化、房地產(chǎn)行業(yè)支持政策陸續(xù)出臺以及美聯(lián)儲加息放緩預(yù)期等因素催化，市場情緒大幅提振，在地產(chǎn)鏈及疫情復(fù)蘇相關(guān)行業(yè)帶動下指數(shù)持續(xù)上漲。
11月16日，國家發(fā)改委發(fā)布了《關(guān)于數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展情況的報告》，我們認(rèn)為數(shù)字經(jīng)濟仍將是計算機板塊未來行情的主線邏輯，并且數(shù)字經(jīng)濟建設(shè)將圍繞兼顧發(fā)展和安全的方式有序推進，保障自主可控并且賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。報告對下一步的工作安排提出了八個方面的集團內(nèi)容，涉及計算機行業(yè)投資細分領(lǐng)域主要包括：基礎(chǔ)軟硬件及行業(yè)信創(chuàng)、服務(wù)器和IDC等硬件設(shè)備基礎(chǔ)設(shè)施、工業(yè)軟件和政務(wù)信息化等垂直行業(yè)信息化產(chǎn)業(yè)、網(wǎng)絡(luò)信息安全等，上述板塊有望長期維持較高景氣度，建議持續(xù)跟蹤關(guān)注。
建議關(guān)注標(biāo)的，基礎(chǔ)軟硬件及行業(yè)信創(chuàng)：中國軟件、中國長城、海光信息、中科曙光、太極股份、用友網(wǎng)絡(luò)、金蝶軟件等。服務(wù)器和IDC等硬件設(shè)備基礎(chǔ)設(shè)施：浪潮信息、中科曙光、神州數(shù)碼、寶信軟件、英維克等。工業(yè)軟件和政務(wù)信息化等垂直行業(yè)信息化：寶信軟件、賽意信息、中控技術(shù)等、新點軟件、博思軟件、南威軟件等。網(wǎng)絡(luò)信息安全：啟明星辰、奇安信、衛(wèi)士通、深信服、綠盟科技等。
風(fēng)險提示
晶圓訂單減少，新建生產(chǎn)線產(chǎn)能利用率不足；下游需求持續(xù)低迷，庫存水位難以降低。
國際政治形勢惡化；相關(guān)支持政策落地不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟情況不及預(yù)期。
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