>> 華西證券-海外策略周報：衰退擔憂將致使全球多數(shù)市場延續(xù)下半場震蕩-221217
| 上傳日期： |
2022/12/18 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
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作者： |
王一棠 |
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海外市場一周主要觀點:受市場對全球經(jīng)濟下行壓力擔憂的影響，疊加本周歐美央行偏鷹派的態(tài)度，本周多數(shù)經(jīng)濟體市場延續(xù)了回調(diào)走勢。由于美國制造業(yè)和制造業(yè)數(shù)據(jù)下行明顯，10年期和2年期美債收益率曲線倒掛深度達到40年來最深水平，疊加本周美聯(lián)儲加息50個基點，本周美股大盤呈現(xiàn)出進一步回調(diào)的走勢，美股市場的“衰退交易”已經(jīng)開始進一步顯現(xiàn)。本周美股細分行業(yè)中，非必需消費、信息技術(shù)和金融行業(yè)回調(diào)幅度較大，分別下跌3.63%、2.67%和2.49%。美股核心資產(chǎn)中，特斯拉、奈飛、蘋果本周回調(diào)幅度較大，分別達到16.1%、9.15%、5.38%。目前標普500席勒市盈率為28.19，仍然大幅高于歷史平均數(shù)和中位數(shù)。考慮到美股估值壓力仍然存在，疊加市場對美國衰退預期處于進一步升溫狀態(tài)，預計未來一段時間美股大盤將延續(xù)下半場震蕩。未來一段時間美股成長股、價值股和原材料周期股還將出現(xiàn)下半場回調(diào)。受歐洲央行加息以及經(jīng)濟下行壓力的影響，本周歐洲多數(shù)市場繼續(xù)出現(xiàn)回調(diào)。考慮到歐洲經(jīng)濟進一步疲軟的影響，預計在開啟新一輪右側(cè)行情之前，德國DAX、法國CAC40、英國富時100、意大利富時MIB、西班牙IBEX35、瑞士SMI、葡萄牙PSI、愛爾蘭綜指、荷蘭AEX、比利時BFX、盧森堡LUXX、丹麥OMX20、挪威OSEAX、瑞典OMX30、奧地利ATX等歐洲多數(shù)重要市場指數(shù)還將出現(xiàn)后半場的進一步回調(diào)。此外，加拿大S&P/TSX綜合指數(shù)、澳洲標普200、日經(jīng)225等發(fā)達市場還將繼續(xù)下半場波動?？紤]到經(jīng)濟仍存在一定下行壓力，以印尼綜指、富時新加坡海峽指數(shù)、印度SENSEX30、泰國SET指數(shù)、馬尼拉綜指、墨西哥MXX、巴西IBOVESPA、以色列TA100、沙特全指、阿聯(lián)酋DFM綜指、尼日利亞綜指等為代表的多數(shù)新興市場還將出現(xiàn)進一步回調(diào)。本周港股大盤出現(xiàn)回調(diào)走勢。由于現(xiàn)階段全球多數(shù)市場波動較多的環(huán)境，港股大盤回暖的流暢度還將一定程度受全球整體市場環(huán)境的不定期擾動，在開啟新一輪右側(cè)行情之前港股市場仍將維持超跌反彈和震蕩反復結(jié)合的相對復雜的走勢；外圍相關(guān)市場見底反轉(zhuǎn)時點對于港股市場開啟新一輪右側(cè)較為關(guān)鍵；未來一段時間港股市場還將經(jīng)歷較為復雜的震蕩波動反復時期，反轉(zhuǎn)階段還需進一步等待。從指數(shù)的權(quán)重占比來看，預計未來短期內(nèi)恒生指數(shù)和恒生中國企業(yè)指數(shù)的波動率仍將低于恒生科技指數(shù)的波動率。港股市場中消費、醫(yī)療保健、工業(yè)等行業(yè)經(jīng)歷了之前的大幅回調(diào)之后，預計在開啟新一輪右側(cè)行情之前，仍然將出現(xiàn)超跌反彈和震蕩反復相結(jié)合的相對復雜的走勢。從波動率來看，鑒于估值偏低且基本面韌性較好，港股中以中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、工商銀行為代表的國有大型銀行波動率偏小?？紤]到美聯(lián)儲的貨幣周期和全球經(jīng)濟周期，大宗商品市場依然以震蕩走勢為主，未來一段時間CRB商品指數(shù)還將出現(xiàn)進一步回調(diào)。由于全球一些重要央行的降息預期周期和全球經(jīng)濟復蘇周期尚未到來，倫敦金、LME銅、LME鉛等金屬的價格在前期反彈之后還將出現(xiàn)回調(diào)。
美股市場一周表現(xiàn)：本周美股三大指數(shù)均出現(xiàn)回調(diào)，標普500、納斯達克指數(shù)、道瓊斯工業(yè)指數(shù)分別下跌了2.08%、2.72%、1.66%。
港股市場一周表現(xiàn)：本周恒生指數(shù)、恒生中國企業(yè)指數(shù)、恒生香港中資企業(yè)指數(shù)均出現(xiàn)回調(diào)，跌幅分別為2.26%、2.92%、0.44%。本周恒生科技指數(shù)下跌了5.04%。
海外重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)：2022年12月，美國Markit制造業(yè)PMI為46.2，低于前值47.7。
風險提示:美聯(lián)儲貨幣政策超預期；經(jīng)濟增長不及預期；全球地緣政治風險的加??；海外疫情控制不及預期；全球黑天鵝事件。
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