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行情數(shù)據(jù)。
　　根據(jù)中信行業(yè)分類，本周家電板塊周漲幅-1.5%，其中白電/黑電/小家電/廚電板塊分別-1.3%/-3.4%/-1.7%/-3.7%。年初至今家電板塊累計(jì)漲幅-15.93%，其中白電/黑電/小家電/廚電板塊分別-16.49%/-18.42%/-16.49%/-21.61%。
　　投資建議。
　　2022年12月15日-16日召開了中央經(jīng)濟(jì)工作會議，此次會議提及房地產(chǎn)和消費(fèi)領(lǐng)域。（1）消費(fèi)領(lǐng)域：要著力擴(kuò)大國內(nèi)需求，把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置，增強(qiáng)消費(fèi)能力，改善消費(fèi)條件，創(chuàng)新消費(fèi)場景。（2）房地產(chǎn)領(lǐng)域：要確保房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展，扎實(shí)做好保交樓、保民生、保穩(wěn)定各項(xiàng)工作，滿足行業(yè)合理融資需求，推動(dòng)行業(yè)重組并購，有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險(xiǎn)，改善資產(chǎn)負(fù)債狀況，同時(shí)要堅(jiān)決依法打擊違法犯罪行為。要因城施策，支持剛性和改善性住房需求，解決好新市民、青年人等住房問題，探索長租房市場建設(shè)。要堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的定位，推動(dòng)房地產(chǎn)業(yè)向新發(fā)展模式平穩(wěn)過渡。
　　中央經(jīng)濟(jì)工作會議部署了明年的工作重點(diǎn)，家電作為房地產(chǎn)后周期行業(yè)，其估值水平與房地產(chǎn)未來的走勢息息相關(guān)，本次中央經(jīng)濟(jì)工作會議用了較長的篇幅去分析房地產(chǎn)市場，確保房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展，我們預(yù)計(jì)后續(xù)依舊會有穩(wěn)地產(chǎn)的政策和措施不斷出臺，帶動(dòng)家電行業(yè)繼續(xù)進(jìn)行估值修復(fù)。
　　從需求來看，目前家電消費(fèi)需求景氣度還在左側(cè)，隨著國家強(qiáng)化內(nèi)需，將擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置，隨著疫情步入尾聲，家電需求有可能獲得釋放。預(yù)計(jì)家電景氣度將有望看到拐點(diǎn)，需求端的拐點(diǎn)將能夠帶來家電行業(yè)的估值提升。
　　從各板塊來看，白電板塊：原材料價(jià)格回調(diào)，白電龍頭成本壓力趨緩，長期看需求與盈利修復(fù)確定性強(qiáng)。廚電：集成灶市場線上渠道拓展加快，滲透率保持正增長；洗碗機(jī)需求仍旺盛，廚電和房地產(chǎn)關(guān)聯(lián)度最高，其估值水平將隨著穩(wěn)房地產(chǎn)措施的落地，而不斷提升。清潔電器：高價(jià)位和高品質(zhì)產(chǎn)品不斷得到消費(fèi)者認(rèn)可，各機(jī)器人品牌積極布局新品類、高端線以及大力投入線上營銷，促使自清潔產(chǎn)品滲透率仍在持續(xù)提升，看好家電行業(yè)的板塊機(jī)會。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)、需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)影響。