久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)
　　行業(yè)總體觀點(diǎn)及推薦：金融科技：乘信息安全之風(fēng)，破科技金融之浪。1）大型平臺(tái)頻獲利好，金融科技暖風(fēng)漸近，互聯(lián)網(wǎng)金融或?qū)⑦M(jìn)入常態(tài)化監(jiān)管。2）信息安全政策發(fā)力，國(guó)產(chǎn)化替代進(jìn)程加速，金融信創(chuàng)直接受益。3）注冊(cè)制改革深化，券商投行業(yè)務(wù)邏輯及范圍或?qū)⒊霈F(xiàn)重大變化，相關(guān)金融IT基礎(chǔ)設(shè)施將迎來(lái)新一輪更新?lián)Q代需求。4）財(cái)富管理機(jī)遇凸顯，驅(qū)動(dòng)頭部券商持續(xù)強(qiáng)化科技投入；智能投顧等創(chuàng)新產(chǎn)品逐漸推廣，金融科技行業(yè)成長(zhǎng)空間進(jìn)一步被打開(kāi)。券商：估值觸底，靜待花開(kāi)。1）全面注冊(cè)制呼之欲出，利好券商投行業(yè)務(wù)鏈（投行、研究、投資、做市等），相關(guān)配套政策值得期待。2）市場(chǎng)波動(dòng)業(yè)績(jī)承壓，預(yù)計(jì)2023年業(yè)績(jī)迎來(lái)拐點(diǎn)。2022Q1~3上市券商營(yíng)業(yè)收入同比-20.6%，歸母凈利潤(rùn)同比-29.7%。隨著政策利好逐步落地、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)市場(chǎng)情緒回暖，我們預(yù)計(jì)證券行業(yè)2023年將實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1708億元（同比+19.8%）。3）估值底部區(qū)間，靜待估值修復(fù)行情。當(dāng)前券商估值逼近板塊二十年的底部（2018年10月證券板塊PB為1.02，處于歷史分位數(shù)底部），下行空間有限；預(yù)計(jì)隨著權(quán)益市場(chǎng)景氣度回升、央企估值逐漸回歸合理水平，證券板塊將迎來(lái)估值修復(fù)。保險(xiǎn)：2023年開(kāi)門(mén)紅實(shí)際表現(xiàn)略超預(yù)期，競(jìng)品收益率下行及居民防御性儲(chǔ)蓄資源上升是核心原因，負(fù)債端底部反轉(zhuǎn)預(yù)期跡象逐步顯現(xiàn)。地產(chǎn)紓困政策漸次落地，六大行與優(yōu)質(zhì)房企簽訂戰(zhàn)略合作，新增授信或逾萬(wàn)億元，頭部民營(yíng)房企在列。2022Q3貨幣政策執(zhí)行報(bào)告明確了后續(xù)貨幣政策目標(biāo)為實(shí)現(xiàn)寬信用，2022Q2以來(lái)的超寬松的貨幣環(huán)境將逐步收斂。隨著防疫政策優(yōu)化對(duì)于經(jīng)濟(jì)修復(fù)的預(yù)期升溫，疊加寬信用效果逐步顯現(xiàn)，長(zhǎng)端利率與權(quán)益市場(chǎng)有望迎來(lái)共振向上催化。東吳非銀推薦板塊排序：證券、保險(xiǎn)、金融科技，推薦個(gè)股組合【東方財(cái)富】、【恒生電子】、【中信證券】、【中國(guó)財(cái)險(xiǎn)】、【遠(yuǎn)東宏信】，建議關(guān)注【同花順】、【指南針】。
　　行業(yè)重要變化及點(diǎn)評(píng)：1）中國(guó)證監(jiān)會(huì)將正式實(shí)施貨銀對(duì)付改革。我們認(rèn)為，DVP改革的正式實(shí)施，一方面回應(yīng)了境外投資者的訴求，另一方面夯實(shí)我國(guó)資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)制度，提升市場(chǎng)整體的風(fēng)險(xiǎn)防范能力，有助于更好推進(jìn)資本市場(chǎng)高水平雙向開(kāi)放。2）深交所啟動(dòng)大灣區(qū)債券平臺(tái)跨境債券掛牌業(yè)務(wù)試點(diǎn)。我們認(rèn)為，大灣區(qū)債券平臺(tái)的建設(shè)是深交所落實(shí)中央支持深圳建設(shè)中國(guó)特色社會(huì)主義先行示范區(qū)的重要舉措，對(duì)于擴(kuò)大金融高水平開(kāi)放具有重要意義，有助于推進(jìn)交易所市場(chǎng)的開(kāi)放創(chuàng)新。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期；2）政策趨緊抑制行業(yè)創(chuàng)新；3）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。